> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电力设备及新能源行业总结 ## 核心内容 本报告聚焦于电力设备行业，特别是特高压项目及电力设备出海的高景气周期。报告指出，随着国家电网2026年特高压项目第二次招标的启动，相关核心电力设备需求显著上升，尤其是GIS（气体绝缘开关设备）设备。同时，全球范围内对电力设备的需求也在加速释放，尤其在数据中心、AI电荒等背景下，电力设备企业出海订单持续增长，行业迎来新的发展机遇。 ## 主要观点 - **特高压二次招标带动GIS需求** 国家电网2026年4月17日发布的特高压设备招标公告涵盖21个标段、122个包，主要涉及交流工程，如攀西、浙江环网、烟威、招远核电送出等。招标总金额预计超过90亿元，将显著提升GIS相关企业的订单量，为业绩增长提供支撑。 - **GEV一季度业绩亮眼，订单持续增长** GEV在2026年一季报中表现强劲，营收达93亿美元，调整后EBITDA为8.96亿美元，均高于市场预期。公司订单量达183亿美元，同比增长71%，积压订单达1630亿美元。其中数据中心贡献了约24亿美元订单，成为新的增长点。 - **国内电力设备企业出海订单高景气** 金盘科技2026年一季度海外新签订单达22.52亿元，同比增长280.73%，占公司总订单的67.34%。思源电气2025年新签订单288.91亿元，同比增长34.64%，海外市场收入同比增长85.84%，显示其在全球市场中的竞争力增强。 - **国内与海外共振，电力设备行业高景气持续** 当前电力设备行业处于高景气周期，国内基建需求强劲，同时全球电力供需紧平衡，海外市场缺口为国内企业提供了广阔的出海空间，行业整体有望迎来超级大周期。 ## 关键信息 - **特高压二次招标**：涉及21个标段、122个包，金额超90亿元，重点在交流工程领域。 - **GIS需求**：特高压项目带动GIS设备需求增长，成为行业增长的关键点。 - **GEV一季度业绩**：营收93亿美元，订单183亿美元，同比增长71%，积压订单达1630亿美元。 - **国内企业出海表现**：金盘科技海外订单占比高，思源电气海外市场增长显著。 - **投资建议**：看好电力设备行业，尤其是特高压及出海相关企业，预计未来业绩持续向好。 ## 投资建议与标的 ### 投资建议 - 国网“十五五”计划投资规划落地，国内电力设备行业将维持高景气。 - 特高压二次招标聚焦交流工程，有望显著拉动GIS需求。 - 海内外订单同步增长，电力设备出海进入超级大周期。 ### 投资标的 - **特高压相关标的**： - 平高电气 (600312) - 许继电气 (000400) - 中国西电 (601179) - **电力设备出海相关标的**： - 思源电气 (002028) - 金盘科技 (688676) - 安靠智电 (300617) - 伊戈尔 (002922) ## 风险提示 - 国网投资不及预期 - 特高压建设进度不及预期 - 海外电力设备需求不及预期 ## 投资评级定义 - **看好**：预计行业或公司相对市场基准指数收益率 $5\%$ 以上 - **中性**：预计相对市场基准指数收益率在 $-5\% \sim +5\%$ 之间波动 - **看淡**：预计相对市场基准指数收益率 $-5\%$ 以下 - **未评级**：行业或公司不在研究覆盖范围内 - **暂停评级**：投资价值分析存在重大不确定性或利益冲突 ## 相关报告 | 报告标题 | 发布日期 | |----------|----------| | 北美“AI电荒”加剧，看好中国电力设备企业出海机遇 | 2026-03-09 | | 海内外同步催化驱动太空光伏景气度向上，优选高市占率设备厂及核心材料企业 | 2026-02-08 | | 国内海外云厂商资本开支高企，看好对电力设备需求拉动 | 2026-02-02 | ## 证券分析师信息 - **分析师**：王浩然 - **执业证书编号**：S0860526010003 - **邮箱**：wanghaoran@orientsec.com.cn - **电话**：021-63326320 ## 东方证券研究所 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：www.dfzq.com.cn