20241031-东方财富证券-银轮股份-002126.SZ-2024年三季报点评_Q3经营继续向好_前瞻布局第四业务曲线_4页_474kb

银轮股份（002126）2024年三季报分析总结

一、投资要点

银轮股份2024年前三季度业绩表现亮眼，营收同比增速1518%，归母净利润同比增长3620%，显示出强劲增长势头。报告称受益于原材料和海运成本上升等挑战下的优秀运营效率，这得益于其市场领先地位和成本控制能力。三季度来看，尽管受商用车特别是货车市场销量下降影响，环比有所下滑，但同比增幅显著。

二、“属地化制造，全球化运营”战略取得进展

公司已在全球市场布局，客户基础尤其在欧美地区稳固。通过建立海外供应链，提升本地化产能，计划到2028年实现海外收入占比超40%。上半年新获得订单中，国际订单占比达46%，涵盖北美、欧洲和亚洲多大型车企及能源厂商，如获得北美客户的热管理模块订单，欧洲著名供应商的制冷设备、电池热管理等项目定点。

三、数字与能源业务成为新的增长引擎

公司正在积极构建第三增长曲线，即在热泵、储能、光伏、风电、数据中心、超充等应用领域的热管理产品布局，服务对象包括北美大型客户和中国新能源企业如美的、比亚迪、中车等。明年起，随着储能和数据中心的发展，公司重心将高位增长。此外，公司增设AI数智产品部，着眼于人工智能核心零部件，如芯片换热、人形机器人，准备开拓第四增长曲线。

四、短期与长期展望

短期看，商用车销量回升和新能源汽车渗透率的提高将利好主业延伸，公司盈利能力有望改善。长期来看，公司已建立起全球新能源热管理Tier1的竞争优势，数字能源业务可与国际主机厂协同，维持“买入”评级，预计2024-2026年营收及净利润持续高增长。根据其财务透视，其股票估值支持市场普遍预期。

五、风险提示

需关注新能源市场增速放缓的可能性；商用车市场回暖不及预期可能会影响短期业绩表现；数字能源与第四曲线业务的进展也存在不确定性及成本控制压力。

资料显示，银轮股份具备技术积累和市场先机，加上持续的战略调整，将在行业竞争中保持强大竞争力，但任何战略转型都存在政策、市场竞争、执行落地等风险，投资者需保持警惕。