20181222-安信证券-有色金属行业周报_金价持续攀高_坚定看好黄金板块重大配置机会_26页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2018年12月22日的有色金属行业周报主要分析了全球及中国基本金属、新能源金属、贵金属板块以及稀土及小金属板块的市场表现与走势。报告指出，在美联储加息落地、全球经济放缓及国内政策宽松的背景下，黄金板块表现强劲，而基本金属价格涨跌互现，新能源金属因需求增长但部分领域需求疲软而呈现震荡态势，稀土及小金属板块整体弱势。

主要观点

1. 美联储加息与全球市场反应

• 美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至 $2.25% - 2.5%$。
• 加息声明措辞有所软化，利率点阵图显示2019年加息次数从3次降至2次，表明美联储加息步伐将放缓。
• 美国三季度实际GDP年化季环比终值下修至 $3.4%$，个人消费支出年化季环比终值下修至 $3.5%$，反映经济动能减弱。
• 美国核心资本耐用品订单和出货量意外下滑，表明企业设备支出走软，投资端受压制。

2. 黄金板块表现与配置建议

• Comex黄金上涨 $1.3%$，达到1,258.1美元/盎司，突破前高。
• 黄金板块被坚定看好，认为金价中枢将逐渐抬升，形成慢牛行情。
• 金价上涨趋势明显，主要由于美国实际利率下行及美债收益率重心下移。
• 建议关注黄金板块配置机会，推荐股票包括：山东黄金、中金黄金、银泰资源、紫金矿业、赤峰黄金、湖南黄金等。
• 同时关注白银，推荐股票包括：盛达矿业、金贵银业、兴业矿业。

3. 基本金属走势分析

• 铝：LME铝上涨 $1.5%$，SHFE铝上涨 $0.9%$，但国内电解铝企业拟减产80万吨，供给端有望收缩。
• 铜：LME铜下跌 $2.5%$，SHFE铜下跌 $1.5%$，全球铜市供应过剩，但需求端仍有改善预期。
• 锌：LME锌上涨 $0.8%$，SHFE锌下跌 $0.09%$，消费进入淡季，但供应端压缩，价格或震荡。
• 锡：LME锡上涨 $0.15%$，SHFE锡上涨 $0.39%$，缅甸锡矿紧缺支撑锡价，未来或逐步上涨。
• 镍：LME镍下跌 $1.6%$，SHFE镍上涨 $1.79%$，需求端尚未明显改善，价格短期承压。

4. 新能源金属情况

• 钴：MB低等级钴报价下跌 $4.9%$，国内钴价延续跌势，但新能源车需求强劲，预计未来基本面有望改善。
• 锂：碳酸锂价格持平，市场交投清淡，2019年锂供给或进入过剩阶段。
• 磁材：钕铁硼价格持稳，市场观望情绪浓厚，等待需求和政策的突破。

5. 稀土及小金属市场

• 稀土价格整体下跌，氧化镝、镨钕氧化物等产品价格下调，主要受供应增加及需求疲软影响。
• 小金属价格涨跌互现，其中电解锰、钨精矿、电解镁等价格下跌，而海绵钛、锆英砂等价格相对稳定。

关键信息

1. 行业动态

• 中国11月原铝产量回升至282万吨，同比增长 $19.2%$，主要因冶炼厂在冬季限产前抢产。
• 希腊试图避免关闭欧洲最大镍生产商Larco，因欠电力公司电费。
• 江铜等四家铜企组建采购联盟，推动资源整合。
• 古巴镍产量预计超过5万吨，收入高于2017年。
• 尼日利亚首家黄金冶炼厂预计五年内产能增长两倍。

2. 政策与市场影响

• 中央政治局经济工作会议释放积极信号，货币政策转向“松紧适度”，财政政策可能进一步宽松。
• 人民银行创设定向中期借贷便利（TMLF），支持小微企业和民营企业。
• 国务院金融稳定发展委员会表示未来有进一步减税降费措施。

3. 市场展望

• 美国经济边际走弱，美联储加息放缓，美债收益率下行，利好金价上涨。
• 黄金中长期牛市预期增强，实际利率受压制，黄金避险属性凸显。
• 新能源车需求持续强劲，但3C和传统需求疲软，钴基本面改善需时间。
• 铜、铝等基本金属需求端有望改善，但需关注供需变化。

风险提示

1. 美联储加息进程超预期。
2. 全球宏观经济回暖低于预期。
3. 新能源车需求低于预期。

重点推荐股票

• 黄金：山东黄金、中金黄金、银泰资源、紫金矿业、赤峰黄金、湖南黄金
• 白银：盛达矿业、金贵银业、兴业矿业
• 铝：中国铝业、云铝股份、神火股份、紫光学大（天山铝业借壳）
• 新能源相关：关注钴、锂等金属的供需变化及下游需求改善情况

总结

本周有色金属市场整体承压，黄金板块表现突出，受益于美联储加息放缓及美国经济边际走弱，金价有望持续上涨。基本金属涨跌互现，铝、锡等品种因供给收缩或需求改善呈现上涨趋势，而铜、镍等因需求疲软承压。新能源金属方面，钴价下跌但需求强劲，锂市场交投清淡，磁材观望情绪浓厚。稀土及小金属板块整体弱势，价格下跌或维持稳定。整体来看，建议关注黄金、铝、锡等品种，同时留意政策变化及市场供需动态。