20170618-东吴证券-东吴医药行业周观点_短期持续看多医药指数相对沪深300的超额收益；中报前建议配置连锁药店_药品流通等医药商业细分行业_22页_1mb

医药行业周观点总结（2017/6/18）

核心内容

1. 短期投资观点：医药指数在近期连续两周表现优于沪深300，表明医药行业短期仍有超额收益潜力。建议配置医药行业龙头股及关注连锁药店等细分行业。

2. 政策支持：国家相关部门联合发布《“十三五”卫生与健康科技创新专项规划》，明确鼓励药品、医疗器械、中药等领域的创新发展，推动行业向自主创新方向转型。

3. 海外动态：美国FDA批准首个Truvada仿制药上市，标志着仿制药市场进一步开放。同时，美国医药板块表现优于市场，尤其在创新药物和医疗器械领域。

4. 个股表现：本周医药指数小幅下跌0.07%，但优于沪深300的跌幅；医疗服务板块表现最佳，涨幅达1.46%。部分个股如复星医药、华东医药等年初至今涨幅显著，而部分个股如国农科技、绿景控股等跌幅较大。

主要观点

• 医药指数表现：医药指数在2017年至今表现起伏较大，但整体处于恢复上升期，有望继续跑赢大盘。
• 政策导向：政策鼓励医药行业创新，重点支持创新药物、高端医疗器械、新型健康产品及创新医疗服务。
• 行业分化：随着医保目录调整，医药行业内部公司分化加剧，低估值白马股可能迎来发展机遇。
• 海外市场动态：美国医药板块表现优于市场，尤其在生物制药和医疗器械领域，部分公司因重大事件或政策变化出现股价波动。

关键信息

推荐标的

• 行业龙头：上海医药、九州通、片仔癀、恒瑞医药
• 关注标的：益丰药房、老百姓、一心堂

政策热点

1. 《“十三五”卫生与健康科技创新专项规划》：

   • 重点发展创新药物、医疗器械、健康产品。
   • 明确三大目标：技术突破、产品开发、产业培育。
   • 关注方向包括新药靶标发现、疫苗和抗体、小分子靶向药物、中药新药、数字诊疗装备、体外诊断产品等。

2. 医疗器械监管：

   • 总局发布通知，对医疗器械检验检测机构进行监督检查，旨在提升监管效能和行业质量。

海外市场动态

• 美股医药板块：
  • 标普500保健指数上涨0.50%，优于标普500指数。
  • 纳斯达克生物科技和HealthCare指数小幅下跌，但年初至今涨幅显著。
• 重要事件：
  • FDA批准Truvada首个仿制药上市，推动仿制药市场发展。
  • 美敦力推出接近人工胰腺的装置MiniMed 670G。
  • 强生收购Actelion Pharmaceuticals，获得治疗肺动脉高压等药物。
  • 赛默飞世尔因销售未注册试剂被处罚近80万元。

个股表现

• 周涨幅前十：思创医惠（12.1%）、金花股份（7.0%）、康缘药业（6.7%）、花园生物（5.8%）、爱尔眼科（5.5%）等。
• 年初至今涨幅前十：复星医药（38.4%）、新日恒力（38.0%）、华东医药（36.1%）、恒瑞医药（35.8%）等。
• 周跌幅前十：国农科技（-19.0%）、迈兰公司（-8.41%）、远藤控股（-6.27%）等。

行业估值与趋势

• 医药指数市盈率：截至6月16日为40.02，高于历史均值。
• 子板块估值：医疗服务、医疗器械处于历史相对高位，而化学制药、医药商业等处于历史平均以下。
• 医药商业表现：年初至今涨幅达7.58%，优于医药指数，但本周跌幅较大。

未来展望

• 医药行业处于变革阶段，公司差异化趋势明显，但整体已度过谷底，有望继续回升。
• 政策持续支持行业创新，未来重点关注具备研发实力和创新方向的药企。
• 海外医药市场动态显示，创新药物和医疗器械仍是主要增长点，国内医药板块有望受益于政策和市场趋势。

总结

医药行业短期看多，建议配置行业龙头及关注连锁药店等细分领域。政策层面持续支持创新药物、医疗器械及新型健康产品的发展，推动行业向高质量方向转型。海外市场表现优于大盘，尤其在生物制药和医疗器械领域。国内医药板块整体处于恢复上升期，估值合理，具备长期投资价值。