20251201-广金期货-能源化工月报_多重利空因素压制_11月PVC跌跌不休_21页_1021kb

PVC行业月报总结

行情回顾

• 现货价格：11月华东SG-5型PVC价格报4530元/吨，较上月同期下跌2.48%。
• 期价走势：11月PVC期价总体下行，录得月度跌幅3.81%，V2601合约收于4549元/吨。

关键驱动因素

供应端（国内）

需求端（国内+进口）

• 需求表现：四季度国内进入淡季，塑料建材需求持续走弱。
• 出口：2025年印度取消BIS认证限制，促进出口恢复，11月出口环比降9.9%，同比增34.28%。
• 房地产：地产景气持续承压，需求未见起色。

成本端

• 焦煤：11月焦煤主力合约跌幅达到17.64%，成本端压制减弱。
• 电石：维持低区间运行，陕西等地联动下跌受政策政策限制。

库存端

• 社会库存：库存小幅下降至52.79万吨，被小幅出口带动去化所累。

价格逻辑判断

• 基本面判断：行业库存维持高位，供需结构维持宽松，利润压缩至低位，金融属性优于商品属性。
• 总结：尽管多重利空压制，但仍存在短期调整修复预期，上方空间有限。当前判断以波段震荡为主。

风险提示

• 政策：限电环保要求及新能源政策不确定性。
• 成本端：煤炭价格波动、电石供应、质量影响。