20251212-广金期货-能源化工周报_PVC跌跌不休_期价创再历史新低_17页_914kb

PVC期价创历史新低，市场面临多重压力

核心内容

2025年12月12日，PVC期价持续下跌，创期货上市以来的新低。V2601合约收盘价为4220元/吨，周度跌幅达5.23%。同期现货市场方面，华东地区SG-5型PVC价格为4300元/吨，较上周下降3.59%。市场整体呈现供应高位、需求疲软、成本走弱的态势，预计价格将继续震荡寻底。

主要观点

一、行情回顾

• PVC期价持续下跌，创历史新低。
• 周度成交量为340万手，环比增加6万手。
• 持仓量为75万手，环比下降25万手。
• 现货市场持续走弱，采购商观望情绪浓厚。

二、供应方面：PVC供应维持高位

• 行业开工率维持在79.43%，电石法装置负荷下降，乙烯法装置负荷上升。
• 周度产量为48.91万吨，环比和同比均有所增长。
• 新装置产能释放，如青岛海湾、浙江嘉化、甘肃耀望等，对供应形成支撑。

三、需求方面：内需走弱，外需平淡

• 中下游采购情绪转弱，预售订单量下降7.13%。
• 下游制品行业开工率持续下行，硬制品企业订单减少尤为明显。
• 出口订单疲软，东南亚市场同步走弱，美国低价货源冲击出口价格优势。
• 地产行业仍在调整阶段，新开工和竣工面积同比降幅扩大，市场信心未恢复。

四、成本方面：焦煤大幅下行，电石持稳

• 焦煤价格大幅下跌，主力合约周度跌幅达12.75%。
• 电石价格维持稳定，但受内蒙古有序用电政策影响，供应端存在扰动。

五、库存方面：PVC库存小幅去化

• 国内PVC社会库存为51.74万吨，环比下降2.25%，但整体仍处于高位。
• 华东地区库存下降，华南地区库存略有下降，但同比变化不一。

六、价差方面：基差转强，1-5价差走强

• PVC期价大幅下行，现货跟跌有限，基差转强。
• 1-5价差为-253元/吨，较上周期提高38元/吨。

关键信息

• 供应：12月PVC开工旺季延续，行业供应维持高位，部分企业可能因价格下跌而减产挺价。
• 需求：内需进入季节性淡季，外需无明显提振，出口订单疲软。
• 成本：焦煤价格持续下行，对PVC成本端形成明显拖累。
• 库存：库存小幅去化，但整体仍处于高位。
• 价差：基差转强，1-5价差走强，显示现货升水。
• 风险点：政策预期转向、环保限电措施、电石供应扰动、煤炭价格波动。

结论

PVC市场面临供应高位、需求疲软、成本走弱的多重压力，缺乏上行驱动，预计价格将继续震荡寻底。后期需关注价格新低后是否引发企业降负或停产，从而影响市场供需格局。

分析师信息

• 分析师：钟锡龙（能源化工研究员）
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