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云南省试行煤电调节容量市场交易机制，煤电企业盈利能力有望提升

核心内容

1.1 云南省试行煤电调节容量市场交易机制

云南省发改委于2022年12月15日发布《云南省燃煤发电市场化改革实施方案（试行）》，提出建立与系统负荷曲线一致性挂钩的燃煤发电调节容量市场交易机制。该机制旨在通过市场化手段提升煤电企业的调节能力价值，为煤电作为保供与调峰电源提供容量价格补偿。具体措施包括：

• 对未自建或购买储能达到装机规模10%的风电和光伏项目，需向省内煤电企业购买系统调节服务，否则上网电价按清洁能源市场交易均价的90%结算；
• 煤电企业可调节空间按烟煤无烟煤额定装机容量的40%参与调节容量市场交易，后续根据市场供需动态调整；
• 燃煤发电调节容量价格在220元/千瓦·年上下浮动30%范围内由买卖双方协商形成。

该机制的实施将提升煤电企业的盈利能力，推荐“水、火、风、光”一体化发展的全国性发电平台【国电电力】，建议关注【华能国际】等火电龙头。

1.2 11月电力供需情况

国家统计局数据显示，2022年11月电力供需同比基本持稳，但新能源发电增速显著回落，水电降幅持续收窄，核电增速加快。主要数据如下：

• 全社会用电量：6828亿千瓦时，同比增长0.4%；
• 总发电量：6667亿千瓦时，同比增长0.1%；
• 火电：同比增长1.4%，增速环比放缓1.8%；
• 风电：同比增长5.7%，增速环比放缓13.5%；
• 光伏发电：增速环比放缓24.7%；
• 水电：同比下降14.2%，降幅环比收窄3.5%；
• 核电：同比增长11.1%，增速环比上升3.7%。

1.3 光伏产业链价格下跌，利好光伏运营商

本周光伏产业链价格全线下跌，硅片和电池片价格跌幅较大，分别为11.6%和8.4%。随着上游硅料产能释放，供需紧张局面缓解，电池片和组片价格有望持续回落，提升光伏项目盈利能力。此前因组件价格高企，部分项目开工进度滞后，价格回落背景下，项目推进有望提速。

投资组合

推荐以下股票作为投资组合：【蓝天燃气】、【大元泵业】、【国电电力】、【新奥股份】、【大地海洋】、【赛恩斯】。

表1：投资组合PE和EPS

市场信息跟踪

2.1 碳市场情况

• 全国碳市场CEA总成交量：254.94万吨，总成交额：1.44亿元；
• 挂牌协议交易：成交量29.09万吨，成交额1632.43万元，最高成交价57元/吨，最低成交价54元/吨；
• 大宗协议交易：成交量225.85万吨，成交额1.28亿元；
• 累计成交量：2.07亿吨，累计成交额：92.02亿元；
• 湖北碳排放权成交量最高，为109万吨；
• 广东市场成交均价最高，为75.38元/吨，福建市场最低，为31.29元/吨。

2.2 天然气价格

• 全国LNG出厂成交周均价：7516.83元/吨，环比上涨13.33%；
• 接收站出厂周均价：7793.93元/吨，环比上涨12.55%；
• 工厂出厂周均价：7479.17元/吨，环比上涨11.95%。

2.3 煤炭价格

• CCI5500动力煤综合价格指数：792元/吨，环比持稳；
• 榆林5800动力混煤坑口价：820元/吨；
• 鄂尔多斯电煤（Q5500）坑口价：690元/吨；
• 大同南郊动力煤（Q5500）车板价：855元/吨。

行业要闻

1. 上海市：印发《上海市工业领域碳达峰实施方案》，推进工业绿色微电网建设，发展“源网荷储”和多能互补。
2. 四部委：发布《关于深入推进黄河流域工业绿色发展的指导意见》，支持风能、太阳能丰富地区发展屋顶光伏、智能光伏等。
3. 浙江省瑞安市：印发“十四五”能源发展专项规划，推动源网荷储一体化和多能互补，加快调峰电源能力建设。
4. 国家能源局：发布《电力行业网络安全管理办法》，明确关键信息基础设施运营者安全责任。
5. 贵州省：印发《贵州省林业碳汇高质量发展行动方案》，探索林业碳汇生态产品价值实现机制。
6. 浙江省：发布2023年电力市场化交易方案，鼓励工商业用户直接参与市场交易。
7. 云南省：发布《云南省燃煤发电市场化改革实施方案（试行）》，设立煤电调节容量市场。
8. 国家发改委：发布“十四五”扩大内需战略实施方案，推动清洁能源高效利用。
9. 福建省：印发《2023年福建省电力中长期市场交易方案》，扩大电力市场直接交易电量。
10. 江西省：印发《江西省整体推进开发区屋顶光伏建设三年行动计划》，目标到2024年覆盖率达80%以上。

上市公司动态

5.1 重要公告

• 广州发展：拟投资“龙母二期项目”、“阳山二期项目”和“禄劝马鹿塘乡农光互补项目”，合计12.6亿元。
• 杭州热电：与伊泰能源签订三年期煤炭购销合同，年采购量200±20万吨。
• 中持股份：中标江苏省苏州市吴江区农村生活污水治理PPP项目，总投资16.10亿元。
• 协鑫能科：与深巴新能源签署战略合作协议，推进新能源汽车充电基础设施建设。
• 城发环境：收购关联方持有的武汉启迪生态100%股权、漯河城发50%股权，合计金额4.59亿元。
• 子公司再生能源公司：中标邛崃市餐厨废弃物处置特许经营权项目，中标金额557元/吨。
• 梅山港抽蓄公司：取得营业执照。
• 首创环保：投资宿州市芦岭地表水厂一期工程PPP项目，总投资9.87亿元。
• 华银电力：与全资子公司申能诚毅共同投资嘉兴毅远新恒股权投资合伙企业，合计金额4.58亿元。
• 金开新能：发行超短期融资券，发行总额26.96亿元。
• 创业环保：定向增发，发行总额8.30亿元。
• 云南能投：定向增发，发行总额18.66亿元。
• 南网储能：定向增发，发行总额135.86亿元。
• 太阳能：定向增发，发行总额59.81亿元。
• 双良节能：定向增发，发行总额34.88亿元。
• 新奥股份：定向增发，发行总额42.75亿元。
• 高能环境：定向增发，发行总额27.58亿元。
• 宝馨科技：定向增发，发行总额4.91亿元。
• 上海电力：定向增发，发行总额12.31亿元。
• 露笑科技：定向增发，发行总额25.67亿元。
• 海峡环保：定向增发，发行总额5.10亿元。
• 蓝天燃气：定向增发，发行总额4.00亿元。
• 菲达环保：定向增发，发行总额9.15亿元。
• 洪城环境：定向增发，发行总额5.76亿元。
• 协鑫能科：定向增发，发行总额37.65亿元。
• 中持股份：定向增发，发行总额4.81亿元。
• 久吾高科：定向增发，发行总额1.03亿元。
• 新天绿能：定向增发，发行总额45.96亿元。

5.2 股东减持与股份质押

• 大元泵业：控股股东合计质押3500万股，占比20.99%。
• 新奥股份：股东质押3910万股，占比1.26%。
• 辽宁能源：辽宁交投减持2642万股，持股比例降至5.41%。
• 钱江水利：浙江新能减持2115万股，占比5.99%。
• 东方园林：何巧女女士持有的4774万股被司法拍卖，占比1.78%。

5.3 其他公告

• 旺能环境：“旺能转债”支付利息，每10张5.00元。
• 大唐发电：发行2022年度第十二期中期票据，发行额10亿元，票面利率3.94%。
• 中国广核：“07广核债”到期兑付，发行金额20亿元，票面利率5.90%。
• 桂东电力：拟将5054.73万平方米土地交由政府收储，补偿款2703.90万元。
• 桂东电力：拟将控股子公司西点电力26%股权转让，交易价格6067.68万元。
• 湖南发展：拟转让湖南发展养老82.50%股权。
• 协鑫能科：发行超短期融资券，发行总额37.65亿元。
• 中持股份：发行超短期融资券，发行总额4.81亿元。
• 久吾高科：发行超短期融资券，发行总额1.03亿元。
• 新天绿能：发行超短期融资券，发行总额45.96亿元。

投资组合推荐逻辑

蓝天燃气

• 拥有豫南支线、南驻支线、博薛支线三条高压天然气长输管道，年设计输气能力24.7亿方；
• 天然气价格高位震荡，市场化比例提升，中游长输管网业绩有望持续向好；
• 加速下游城燃并购，打造长输管网和城市燃气一体化布局，2022年上半年完成多项并购，贡献业绩增量。

大元泵业

• 国内屏蔽泵龙头，产品覆盖民用水泵、家庭用屏蔽泵及工业用屏蔽泵；
• 家庭用屏蔽泵是空气源热泵核心零部件，受益于欧洲天然气价上涨带来的热泵需求增长；
• 已打入威能等国际一线品牌供应体系，国内北方煤改电项目应用超60万台，海外热泵配泵约10万台。

国电电力

• 国家能源集团控股，具备“水、火、风、光”一体化发展能力；
• 火电板块背靠国家能源集团，燃料保供及成本优势明显，长协煤占比高；
• 加速布局新能源，规划“十四五”期间新增装机35GW，带动业绩增长。

新奥股份

• 具备天然气上中下游完整产业链，中游收购舟山LNG接收站90%股权；
• 下游城燃业务全国性布局，有望拓展综合能源业务；
• 国际贸易能力强，锁定低价气源，受益于欧洲天然气价上涨带来的贸易机会。

大地海洋

• 专注废矿物油等危废资源化利用与电子废物拆解处理；
• 布局互联网生活垃圾回收，采用“虎哥回收”模式，提高回收效率；
• 已覆盖浙江6个区县，2022年1-8月平均基本户数77.07万户，具备广阔拓展空间。

赛恩斯

• 稀缺的重金属污染治理企业，为冶金及新能源行业提供综合解决方案；
• 客户覆盖中国五矿、中国铝业等大型有色金属集团；
• 技术优势明显，采用技术解决方案+运营维护+药剂销售的可持续模式，业绩有望快速增长。

风险提示

• 政策推进不及预期；
• 项目投产进度不及预期；
• 动力煤长协签订比例不及预期；
• 电价下调风险；
• 天然气价格持续高位；
• 资产重组失败风险；
• 大额解禁风险；
• 补贴下降风险；
• 产品价格下降风险；
• 问卷与访谈的局限性。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%及以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%及以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

免责声明

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