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沪铝早报-2025年9月24日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2025年9月24日发布的沪铝早报，主要分析了铝市场的基本面、期现价差、库存变化、主力持仓以及市场预期。整体市场情绪呈现中性偏多，铝价预计在短期震荡运行。

主要观点

市场基本面

• 碳中和控制产能扩张：铝行业受到碳中和政策影响，产能扩张受到限制，长期来看对铝价有利。
• 下游需求不强劲：房地产市场持续疲软，对铝的需求支撑有限。
• 宏观情绪多变：市场整体情绪波动较大，影响铝价走势。

价格与价差

• 现货价格：昨日上海现货铝价为20,740元/吨，今日为20,670元/吨，下跌70元/吨。
• 期现价差：现货价格贴水期货，表明市场对期货价格存在一定的看跌预期。
• 期货价格走势：收盘价收于20日均线之下，但20日均线呈上升趋势，显示短期价格可能受支撑。

库存情况

• 上期所铝库存：较上周减少765吨至127,734吨，库存水平有所下降。
• LME铝库存：较前一日减少50吨至513,850吨，库存变化较小。
• SHFE铝库存：较上周增加11,760吨至105,814吨，库存水平上升。
• 社会库存：数据未明确，但整体库存变化趋势需关注。

关键信息

利多因素

1. 碳中和政策限制产能扩张，有利于长期铝价上涨。
2. 俄乌地缘政治扰动，可能影响俄铝供应，对市场形成支撑。
3. 降息预期，降低融资成本，提升市场流动性。

利空因素

1. 全球经济不乐观，高铝价可能压制下游消费。
2. 铝材出口退税取消，削弱出口竞争力，影响需求。

逻辑分析

• 降息与需求疲软博弈：降息对市场有利，但下游需求疲软限制了铝价上涨空间，市场呈现多空交织状态。

供需平衡分析

从供需平衡数据可以看出，2024年供需基本平衡，而此前几年则存在不同程度的供大于求或需大于供的情况。

其他分析

• 氧化铝价格与库存：氧化铝价格和库存数据未详细列出，但需关注其对铝冶炼成本的影响。
• 铝棒库存：铝棒库存数据也未详细列出，但库存变化对铝价走势有间接影响。

投资建议

• 铝价在短期内预计震荡运行，受碳中和政策和地缘政治因素支撑。
• 长期来看，碳中和推动行业变革，可能对铝价形成利好。
• 需关注全球经济状况及铝材出口政策变化，这些因素可能对铝价产生较大影响。

免责声明

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