非银金融行业专题研究_中国券商出海征途_历史演进与全球机遇_18页_1mb

报告摘要

中国券商出海经历了从探索期到快速发展期，再到深化布局期的演变过程。当前，券商出海已进入深化本地运营、实现业务协同的新阶段，未来仍有巨大的发展空间。政策支持、实体经济需求、全球资产配置趋势及新兴市场崛起为券商出海提供了多重机遇，但同时也伴随着诸多风险。

券商出海阶段演变：
- 探索期（1990年代-2008年）：券商主要在香港设立子公司或代表处，尝试开展跨境业务。
- 快速发展期（2009-2019年）：通过并购重组迅速扩张，业务范围覆盖全球多个市场。
- 深化布局期（2019年以后）：从“点状”布局转向“网络化”，注重本地化运营，监管环境日趋规范。
海外业务现状：
- 目前A股上市券商中，仅有中金公司境外收入占比达到25%，其余券商大多低于10%。
- 中资券商已在全球多个地区设立分支机构，如中国香港、纽约、伦敦、新加坡、东京、迪拜等。
- 海外业务涵盖投行、经纪、资管等多个领域，提供一站式跨境金融服务。
券商出海的发展机遇：
- 政策红利：国家鼓励券商出海，出台多项政策支持跨境业务发展。
- 实体经济需求：中国企业“走出去”趋势明显，带来大量跨境投融资、并购重组等需求。
- 全球资产配置聚焦中国：外资通过北向通持续持有中国债券，A股市场北向资金活跃。
- 新兴市场崛起：东南亚国家经济增长强劲，GDP增速在5%以上，为券商出海提供广阔空间。

中信证券：
- 2005年进军海外市场，2013年收购里昂证券后，境外营收占比大幅提升。
- 2024年国际净利润显著增长，投行业务和财富管理业务均实现突破。
- 境外财富管理产品销售规模和收入翻倍，积极参与“跨境理财通”业务。
中金公司：
- 国际布局较早，覆盖全球主要市场，具有领先的跨境业务能力。
- 2024年主承销港股再融资及减持项目9单，排名市场第二。
- 境外利润持续增长，国际销售网络不断完善。