> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融行业周报总结（2026年第二十八期） ## 核心内容概览 本周非银金融行业整体表现偏弱，证券板块下跌1.06%，保险板块下跌2.83%。尽管如此，行业整体盈利情况显著改善，券商与保险板块均展现出强劲的业绩增长趋势。 ## 主要观点 ### 证券板块 - **市场表现**：本周证券板块跑输沪深300指数3.38pct，跑输上证综指3.88pct，PB估值为1.19倍。 - **行业动态**： - 中信披露H股配售公告，募资185.9亿港元，用于海外业务拓展。 - 国泰君安国际宣布私有化退市，每股收购价为3港元，旨在提升管理效率和整合资源。 - **业绩情况**： - 下周将进入券商半年报披露阶段，已有21家券商发布业绩预增公告。 - 头部券商如中信证券、国泰君安、招商证券、广发证券、华泰证券半年度净利润均突破百亿。 - 中小券商表现更佳，部分净利润同比翻倍。 - **行业趋势**： - 头部券商加快海外布局，资本实力成为未来业务发展的核心壁垒。 - 并购重组是券商实现外延式发展的重要手段，有助于提升行业集中度和竞争力。 ### 保险板块 - **市场表现**：保险板块下跌2.83%，跑输上证综指5.65pct。 - **盈利情况**： - 57家非上市人身险公司上半年合计实现净利润604.39亿元，同比增幅超109%。 - 保险业务收入7961.73亿元，同比增长9.7%。 - **盈利驱动因素**： - 投资端市场回暖，权益市场表现带动保险资金收益改善。 - 新会计准则实施，缓解利率下行压力，助力利润释放。 - **负债端转型**： - 分红险业务快速增长，储蓄类业务完成转型，行业逐步摆脱高预定利率竞争模式。 - 传统普通型人身险产品吸引力下降，分红险成为市场主流。 - **投资建议**： - 建议关注综合实力强、资产配置成熟、投资能力强的头部险企，如中国平安、中国人寿。 ## 关键信息 ### 市场表现 - 非银（申万）指数本周下跌1.61%，券商Ⅱ指数-1.06%，保险Ⅱ指数-2.83%。 - A股市场表现强劲，上证综指+2.81%，深证成指+5.39%，创业板指+6.55%。 ### 个股涨跌幅 - 涨幅前五：华安证券（+7.46%）、锦龙股份（+5.62%）、长江证券（+5.12%）、亚联发展（+5.02%）、南华期货（+3.62%）。 - 涨幅后五：国盛证券（-7.60%）、湘财股份（-6.19%）、爱建集团（-4.62%）、中国人保（-3.80%）、陕国投A（-3.55%）。 ### 业务数据 - **经纪业务**：A股日均成交额24301亿元，环比+6.98%；日均换手率3.44%，环比+0.21pct，市场活跃度有所下降。 - **投行业务**：2026年1-7月股权融资规模达6255.41亿元，债券承销规模累计达98779.04亿元。 - **资管业务**：券商资管累计新发行份额623.47亿份，基金市场规模达39.96万亿元。 - **信用业务**：两融余额26398.61亿元，环比+0.28%；市场质押市值26806.43亿元。 - **保险资产端**：截至2026年8月7日，保险公司总资产43.85万亿元，环比+1.45%，同比+11.82%。 - **保险负债端**：2026年6月原保费收入38562.43亿元，同比+3.25%；人身险收入13972.16亿元，同比+5.64%。 ## 行业动态 ### 券商动态 - **政策监管**：证券业协会发布《证券公司债券投资顾问业务管理规则》，设置6个月过渡期，将于2027年2月5日起正式施行。 - **公司公告**： - 中信建投为全资子公司发行境外中期票据提供担保。 - 南京证券获准公开发行不超过200亿元公司债券。 - 长江证券拟回购股份以增强投资者信心。 - 华泰证券间接子公司发行中期票据，担保金额增至24.47亿美元。 - 中信证券完成H股发行，中信金控持股比例提升至23.96%。 ### 保险动态 - 保险行业盈利水平显著提升，上半年净利润同比增幅超109%，行业经营质量得到改善。 - 分红险业务增速显著，传统普通型产品吸引力下降，行业竞争转向投资管理能力。 ## 投资评级 ### 公司评级 - **买入**：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。 - **增持**：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间。 - **持有**：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。 - **卖出**：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。 ### 行业评级 - **增持**：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。 - **中性**：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。 - **减持**：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。 ## 风险提示 - 行业规则重大变动 - 外部市场风险加剧 - 市场波动 ## 研究团队信息 - **研究团队**：中航证券非银团队，专注于券商、保险、多元金融板块研究。 - **分析师**：薄晓旭，SAC执业证书：S0640513070004，联系电话：0755-33061704，邮箱：boxx@avicsec.com。 ## 销售团队联系方式 - 陈艺丹：18611188969，chenyd@avicsec.com，S0640125020003 - 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012 - 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001 - 李若熙：17611619787，lirx@avicsec.com，S0640123060013 ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者需自行判断，自行承担风险。 - 中航证券不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。 - 报告内容可能随时间变化而调整，敬请关注后续更新。