海外消费行业：创维集团分布式光伏收入快速成长，进军汽车智控领域-20230327-兴业证券-17页_1mb

创维集团分布式光伏收入快速成长，进军汽车智控领域

核心内容

本报告分析了2023年3月20日至3月24日期间，港股及美股家电、家居、日化及渠道等板块的市场表现，并结合行业动态、公司公告与财务数据，提出了对相关公司的投资建议。报告指出，创维集团分布式光伏业务快速成长，正进军汽车智控领域；恒安国际受原材料价格上涨影响，利润承压；同时，海外市场需求变化及海运情况也对相关行业产生影响。

主要观点

1. 市场表现

• 恒生指数：截至2023年3月24日，恒生指数收于19915.68点，YTD上涨0.68%；恒生非必需消费品指数收于2825.33点，YTD上涨0.82%。
• 美股指数：标普500指数周涨幅1.39%，纳斯达克指数周涨幅1.66%。
• 板块个股表现：Ingersoll Rand、欧莱雅等个股在各自板块中表现突出。

2. 行业估值

截至2023年3月24日，六大板块的2021年市盈率分别为：

• 白电小电：16.1x
• 黑电：5.6x
• 电动工具：12.4x
• 家居：16.7x
• 日化用品：17.6x
• 渠道：18.1x

关键信息

1. 创维集团

• 财务表现：2022年度集团收入534.91亿元，同比增长5%；股东应占溢利8.27亿元，同比减少49.4%。
• 新能源业务：2022年度新能源业务收入119.34亿元，同比增长191%。
• 业务拓展：2023年将进军汽车智控领域，以“5G+AI+终端”技术发展思路开发产品。

2. 恒安国际

• 财务表现：2022年收入226.16亿元，同比增长8.8%；毛利率34%，同比下滑3.4个百分点。
• 业务结构：卫生巾业务收入增长0.7%至61.56亿元（占集团收入27.2%）；纸巾业务收入增长24.4%至122.48亿元（占集团收入54.2%）；纸尿片业务收入下降1.4%至12.02亿元。

3. 海外数据追踪

• 美国新建住房销售：2023年2月环比增长1.1%，显示住房市场有所回暖。
• 出口数据：
  • 电烤箱出口均价环比下降6.0%。
  • 电炒锅出口均价环比增长30.2%。
  • 吸尘器出口均价环比增长5.3%。
  • 空调、冰箱、洗衣机、液晶电视出口均价均有不同程度增长。
• 海运数据：
  • 中国出口集装箱运价综合指数为977.12，同比下降70.2%。
  • 美西航线指数为709.22。
  • 波罗的海干散货指数回升至1489，同比下降42.0%。
  • 油运价格指数持续回暖，原油运价指数同比增长48.4%，成品油运价指数同比增长24.9%。

4. 推荐标的

• 名创优品：全球拓店加速，2023年海外开店指引350-450家，国内开店指引250-350家。海外市场本地化持续推进，国内消费复苏预期较强。
• 巨子生物：量产重组胶原蛋白，拥有核心技术壁垒，产品多元化带来新增长。
• 中远海能：受益于行业供给偏紧和需求上升，VLCC运价有保障，LNG业务版图扩大。
• 泉峰控股：EGO品牌技术先进，新产品推出有望维持30%收入增长。
• 创科实业：MILWAUKEE地区扩张及新品推出，有望带动公司2023年收入实现高单位数增长。

风险提示

• 行业竞争加剧，可能导致市占率不及预期。
• 新冠疫情及其他宏观环境因素可能影响开工率及需求。
• 原材料价格波动可能影响公司利润。
• 供应链压力可能影响产品供给。
• 海运情况变动可能对收入和利润产生影响。

附录：重点公司推荐及目标价

行业与板块动态

• 港股通占比：家电及电动工具板块个股港股通持股占比平均达7.12%，家居及日化板块平均达8.12%。
• 欧莱雅中国投资：计划在江苏南通建设第二家高档化妆品智能运营中心，强化长三角布局。
• 中国船舶租赁：2022年收益增长29.9%，获纳入沪港通下港股通股票名单。

公告与新闻

• 朝云集团：2022年收入下降18.5%，毛利率下降2.9个百分点，但宠物产品收入增长46.1%。
• 东方海外国际：2022年收入增长17.8%，股东应占溢利增长39.8%，全年派息率达69.98%。
• 沃尔玛：在美国5家电子商务执行门店裁员数百人，要求员工90天内转岗。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对市场指数涨幅大于15%
  • 增持：相对市场指数涨幅在5%～15%之间
  • 中性：相对市场指数涨幅在-5%～5%之间
  • 减持：相对市场指数涨幅小于-5%
• 行业评级：
  • 推荐：相对市场指数表现优于
  • 中性：相对市场指数表现持平
  • 回避：相对市场指数表现弱于

法律声明

• 本报告由兴业证券经济与金融研究院整理，信息来源为Wind、Bloomberg等。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行独立评估。
• 兴业证券及其关联公司可能持有报告中提及公司证券头寸，或提供投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。