20230327-湘财证券-2023年1-2月电力工业数据跟踪_光伏装机大增_成本下降驱动光伏发电投资加快_10页_1mb

光伏装机大增，成本下降驱动光伏发电投资加快

核心内容概述

2023年1-2月，中国电力工业数据呈现显著增长，尤其在光伏发电领域表现突出。全国累计发电装机容量为26.0亿千瓦，同比增长8.5%。其中，光伏发电装机容量达到4.1亿千瓦，同比增长30.8%，增速较去年同期上升8.1个百分点，成为推动装机增长的主要动力。而风电装机增速则有所放缓，仅增长11%，增速较去年同期下降6.5个百分点。

主要观点

1. 装机结构变化显著

• 全国发电装机容量结构中，火电仍占主导地位（51.6%），但光伏占比持续上升（15.9%），显示出新能源发展的强劲势头。
• 光伏装机增速加快主要受硅料和组件价格下跌影响，此前因组件价格高企，部分项目推迟建设。

2. 发电量利用情况分化

• 全国发电设备平均利用小时为569小时，同比下降28小时。
• 水电利用小时下降明显（364小时，同比下降45小时），主要由于四川、云南等地降水量偏少，但长江上游入库流量偏丰，带动发电量增长。
• 火电利用小时下降（720小时，同比下降39小时），预计与新能源“让位”有关。
• 风电利用小时显著上升（401小时，同比增加78小时），受益于风况改善。
• 光伏发电利用小时保持稳定（182小时，同比持平）。

3. 投资结构变化

• 2023年1-2月，全国主要发电企业电源工程完成投资676亿元，同比增长43.6%。
• 光伏发电投资增长最为显著，达到283亿元，同比增长199.9%，成为投资增长的核心驱动力。
• 水电投资继续下滑（98亿元，同比下降20.2%），反映水电开发趋于饱和。
• 火电投资下降（65亿元，同比下降7.6%），预计为短期波动。
• 核电投资增长（87亿元，同比增长44.8%），显示其持续发展态势。

4. 投资建议

• 中长期来看，随着“双碳”战略持续推进，能源转型是必然趋势，绿电行业前景广阔。
• 短期来看，疫情管控放开和稳增长政策发力，预计电力供需维持紧平衡。
• 维持环保及公用事业行业“增持”评级。
• 建议关注以下主线：
  1. 电煤长协保供背景下盈利有望修复的火电企业；
  2. 兼具成长和盈利改善逻辑的火电转绿电企业；
  3. 高成长性的优质绿电企业。

关键信息

• 装机容量：全国累计发电装机容量26.0亿千瓦，同比增长8.5%。
• 光伏装机：同比增长30.8%，增速显著提升。
• 投资金额：全国主要发电企业电源工程完成投资676亿元，同比增长43.6%；其中光伏发电投资增长199.9%。
• 区域分化：水电利用小时在四川、云南等地下降，但长江上游入库流量偏丰，发电量增长。
• 风况改善：风电利用小时同比大幅上升，主要由于风况好转。
• 行业评级：环保及公用事业行业“增持”。

风险提示

• 行业政策变动的风险；
• 用电需求不及预期的风险；
• 新能源装机进度不及预期的风险；
• 煤炭价格上涨高于预期的风险；
• 市场电价上涨不及预期的风险。

数据来源与图表说明

• 所有数据来源于国家能源局、Wind及湘财证券研究所。
• 图表内容包括全国发电装机容量结构、各类型发电设备利用小时对比、电源基本建设投资完成额结构等，直观展示电力工业发展动态。

分析师声明

• 本报告由湘财证券研究所分析师王攀撰写，证书编号：S0500520120001。
• 分析师孙菲为联系人，联系方式详见文档。
• 本报告基于合法获取的信息，不保证信息来源、准确性和完整性。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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