20250616-迈科期货-原油支撑成本_但PTA供需转弱_跟涨原油动能受限_14页

PTA市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）市场的供需关系、成本端支撑、库存变化及终端需求情况，结合国际原油价格走势和国内装置运行情况，综合判断PTA价格走势。

主要观点

• 成本端支撑：当前市场关注焦点为伊朗与以色列的冲突，预计未来1-2周油价将维持偏强态势，但随着伊朗寻求外部协助或与美国达成核协议，中东地缘风险可能逐步缓解。
• 供给端：本周PTA周度产量环比、同比双增长，主要受益于虹港250万吨装置投产及部分大厂装置重启。下周国内PTA装置计划内变动有限，产量预计窄幅波动，整体供应趋于平稳。
• 库存变化：PTA总库存环比持平，同比下降。厂内库存可用天数稳定，但聚酯工厂原料库存小幅去库，显示PTA库存向下传导仍不畅。
• 需求端：聚酯行业开工率略有下降，产量也出现环比下滑。尽管部分聚酯装置计划重启，但终端纺织服装市场持续疲软，企业开工率下滑，产成品库存累积，新增订单不足，需求端压制明显。
• 总体逻辑：在成本端支撑明显的情况下，PTA价格上行空间受限，预计高位震荡运行，主力合约区间为4650-4850。
• 关注事件：伊以冲突、美伊谈判进展及聚酯开工率变化。

供需结构分析

供给方面

• 产能利用率：本周国内PTA周均产能利用率达83.25%，环比+4.24%，同比+5.16%。
• 产量：国内PTA产量为147.12万吨，环比+9.95万吨，同比+12.79万吨。
• 装置变动：本周部分PTA装置重启，如福建百宏（4月21日），台化兴业（4月27日），但多数装置维持稳定运行。

需求方面

• 聚酯产能利用率：中国聚酯行业周度平均产能利用率为88.73%，环比-0.44%。
• 聚酯产量：周产量为155.16万吨，环比-0.5%。
• 聚酯库存：聚酯行业库存可用天数均值为14.21，环比-0.21%，同比下降10.74%。
• 聚酯利润：加权利润为-118.96元/吨，环比-0.86%，同比下降49.47%。

市场动态

成交与持仓

• 成交量：上周PTA单边交易成交量为968.98万手，环比+55.43%，同比+323.31%。
• 持仓量：持仓量为174.68万手，环比-3.53%，同比+51.37%。

加工费与价差

• 加工费：PTA现货加工费周数据为437.62元/吨，环比+9.87%，同比+15.09%。
• 盘面价差：PTA盘面价差周平均值为345.16元/吨，环比-3.74%，同比+3.85%。
• 基差与月差：PTA09合约基差窄幅震荡，PTA9-1月价差环比下降。

终端需求表现

• 纺织企业开机率：江浙地区纺织企业开机率下降，显示终端需求疲软。
• 订单需求：订单天数下降，新增订单不足。
• 原料与产品库存：纺织企业原料库存主动去库，但产品库存累库，终端需求持续转弱。

结论

在成本端原油价格偏强支撑下，PTA价格仍存在一定的上涨动力，但由于供给端逐步恢复和需求端持续疲软，PTA价格上行空间受限，预计将维持高位震荡走势。投资者应关注伊朗与以色列冲突的后续发展、美伊谈判进展及聚酯开工率变化对市场的影响。