20251106-万联证券-美容护理行业跟踪报告_25Q3美护基金配置比例环比下滑_处于低配区间_7页_701kb

美容护理行业2025Q3基金配置分析与投资建议总结

1. 行业概况

• 基金配置比例持续下降：2025年第三季度，美容护理行业的基金配置比例环比下降0.12个百分点至0.20%，超配比例降至-0.09%，仍处于低配区间，表明整体市场情绪较为低迷。
• 市场表现：美容护理板块整体表现弱于沪深300指数，基金对该板块的关注度继续减弱。

2. 子板块分析

• 个护用品：2025Q3基金配置比例为0.04%（环比下降0.04个百分点），超配比例转为-0.03%，进入低配区间。自2022年第四季度以来持续处于低位。
• 化妆品：基金配置比例为0.04%（环比小幅下降0.02个百分点），超配比例降至-0.09%，表明市场对该板块的配置意愿较低。
• 医疗美容：基金配置比例进一步下降至0.12%，环比下降0.06个百分点。此前在2022年第四季度达到历史峰值0.53%，市场热度已显著降温。

3. 重点个股及重仓情况

• 重仓个股前三名：锦波生物、爱美客、百亚股份。2025Q3这三家公司重仓比例合计为0.07%，但三项指标均环比回落。
• 基金重仓变动：上海家化、水羊股份等个股重仓比例有所上升，而锦波生物、爱美客等重仓比例明显下降，反映了资金流动的分化趋势。

4. 投资建议

• 政策利好：2025年政府明确提出提振消费，扩大内需，相关监管政策的出台为合规医美和化妆品龙头公司带来长期机遇。
• 短期机会：当前消费政策加码，可关注业绩修复能力强、产品结构升级的个股，重点关注美容护理细分领域龙头。

5. 风险提示

• 政策风险：医美等子板块受政策影响较大，需防范监管趋严导致的行业调整。
• 行业竞争加剧：行业内竞争激烈，存在价格战、创新乏力等风险。
• 经济复苏不确定性：国内经济形势若不及预期，可能抑制消费意愿，影响板块表现。

结语

整体来看，2025年第三季度美容护理行业基金配置比例继续下降，超配情况稳步回落。但伴随消费政策支持力度加大，中长期仍具备增长潜力，短期需关注各细分领域分化及政策变动带来的影响。