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中原证券晨会总结

核心内容概述

中原证券晨会于2015年12月9日发布，内容涵盖财经快闻、美尚生态新股点评、信息安全与国产化板块投资策略等多个板块。其中，美尚生态作为重点分析对象，其主营业务、竞争优势、募投项目、财务状况及行业发展趋势均被详细探讨。此外，会议还涉及信息安全行业的政策推动、市场发展及清华系在IT领域的并购动向。

美尚生态公司概况

公司主营业务

美尚生态主要业务为生态景观建设，包括生态修复与重构及园林景观两大类：

• 生态修复与重构：涵盖湿地生态修复与保护、水环境生态治理、水土保持、山体生态修复、生态农田等。
• 园林景观：包括道路绿化、绿地公园建设、广场景观绿化、休闲度假景观、地产景观等。

图1展示了美尚生态的产业链结构，表1进一步细化了公司业务分类及内容。

公司实际控制人

公司由王迎燕、徐晶夫妇实际控制，其在公司股权结构中占据重要地位。

募投项目分析

美尚生态拟公开发行股票不超过1670万股，占发行后总股本的25%，募集资金约5亿元，主要用于以下7个项目：

表2列出了募投资金的具体用途。

行业发展现状与趋势

行业发展现状

• 生态环保意识增强，推动生态景观建设行业发展。
• 国家政策支持，如“园林城市”、“生态园林城市”创建活动。
• 城市化进程加快，带动生态景观建设市场需求。
• 湿地保护、水污染防治、水土保持等细分领域投资力度加大。

行业发展趋势

• 生态化趋势：项目建设内容由偏重环境美化向注重生态环保转变。
• 综合化趋势：行业呈现一体化发展趋势，生态修复与重构与园林景观技术结合。
• 多样化趋势：苗木应用种类呈现生态化、多样化趋势。

公司财务表现

表3展示了美尚生态的利润表数据（单位：万元）：

表4展示了美尚生态分业务构成表（单位：万元）：

公司竞争优势

• 资质优势：公司拥有江苏省环境污染治理甲级资质和风景园林工程设计专项甲级资质（“双甲”资质）。
• 业务能力：具备大型、综合性工程的建设能力，提供设计施工一体化服务。
• 市场地位：在生态修复与重构领域经验丰富，专业技术领先。

公司IPO时间安排

• 路演及询价：2015年12月8-9日
• 发行公告：2015年12月11日
• 网上申购：2015年12月14日
• 公布中签：2015年16-17日

信息安全与国产化板块投资策略

行业背景

• 政策推动：国家将网络安全提升至战略高度，信息安全行业迎来发展机遇。
• 市场增长：2014年中国信息安全投资额为22.398亿美元，同比增长18.5%；预计2019年将增长至48.22亿美元，5年复合增速16.6%。
• 行业集中度：中国信息安全市场前5大企业占比仅为26%，远低于全球40%的水平，行业集中度仍有提升空间。

上市公司表现

• 启明星辰前三季度收入同比增长45.59%，净利润同比增长375.69%。
• 蓝盾股份前三季度收入增速49.01%，净利润增长466.56%。

清华系并购动向

清华系在IT领域展开大规模并购，推动国产化进程：

• 紫光集团：收购展讯通信（17.8亿美元）、锐迪科（9.07亿美元）、新华三（23亿美元）等。
• 同方国芯：收购西安华芯（8927万元）、台湾立成（37.9亿元）等。
• 紫光国际：收购Acadline（1亿美元）。

国产化趋势与反垄断影响

• 高通反垄断案：2015年2月高通被罚款9.75亿美元，标志着中国反垄断力度加大。
• 市场变化：高通需与中国手机厂商重签协议，专利费计算方式调整，影响其在中国市场的收入。
• 政府采购：中央政府采购中心逐渐减少国外品牌，增加中国自主品牌，如思科产品在2014年底已全部被替换。

结论

美尚生态作为生态景观建设领域的领先企业，凭借其“双甲”资质和丰富的项目经验，在行业快速发展的背景下具备较强竞争力。同时，信息安全行业在政策推动和市场需求提升下呈现快速增长趋势，国产化进程加快，为相关企业带来广阔的发展空间。清华系在IT领域的并购动作表明，中国正逐步构建自主可控的科技产业体系。