20230819-五矿期货-铁矿石周报_薛定谔的减产_2页_5mb

铁矿石周度评估总结

➠ 供需分析

1. 供应端：

   • 澳洲巴西铁矿发运总量环比大幅增加，中国47港到港量显著增长，供应压力加大。
   • 主要矿商发货量同比减少，但发往中国的量仍处高位，短期供需博弈延续。

2. 需求端：

   • 日均铁水产量继续攀升，高炉产能利用率上升，五大材产量微幅增长，钢厂需求旺盛。
   • 粗钢平控政策影响边际减弱，钢厂增产缩利润循环持续，但执行力度存疑。

➠ 库存与基差

1. 港口库存：

   • 全球主要港口铁矿石库存增至1205万吨，创2023年高点，疏港量居高，但离库增长可能引发阶段性累库风险。

2. 基差与利润：

   • 近月合约基差达1195元/吨，进口利润高位（218元/吨）带来期现价差扩大预期，但钢厂利润压缩至负值，需警惕现货回补抛压。

➠ 核心矛盾

• 钢厂执行力不确定性：若增产超预期则供需偏紧，支撑矿价；若减产启动则库存过剩压力凸显。
• 博弈结果尚未明朗：减产政策未实际落地，钢价与铁水同步增长放大行情分歧。

➠ 交易策略

暂不适合参与：钢厂增产超预期构成多空对峙，减产恐慌性抛压与基差修复预期均未释放完毕。
建议观望为主：前空头暂离场回避短期风险，等待产量拐点确认后再操作；中长期关注钢厂利润压缩程度与政策落地节奏。

➠ 风险提示

1. 钢铁企业执行平控不力，限产实际覆盖量远低于预期
2. 超预期进口矿补充供应，对国内外价差形成扰动