20240416-东吴证券-银都股份-603277.SH-2023年报点评_业绩符合预期_看好2024年海外景气度回升_新品放量_4页_549kb

银都股份(603277)2023年报点评：业绩符合预期，看好2024年海外需求恢复

核心业绩

2023年公司实现营业收入26.53亿元，同比-3.9%；归母净利润即5.11亿元，同比增长135.4%。其中Q4实现收入5.96亿元，单季净利润10.4亿元。

业务表现

• 商用餐饮制冷设备：2023年收入196.9亿元（备注：原文此处数据与总计存在矛盾，保留原文表述），销量3.107万台，价格压降导致收入小幅下滑；
• 西厨设备：收入45.1亿元，销量1.215万台，单价稳定，同比增速达46.4%；
• 内外销结构：内销收入22.9亿元，同比大增9107%（主要系国内大订单）；外销收入23.92亿元，同比下滑48.0%（海运费下降致降价）。

盈利能力显着改善

• 销售毛利率43.50%，同比+5.72个百分点；
• 净利率达19.26%，同比提升24个百分点；
• 费用端：销售推广投入加大，费用率明显上升。

渠道与新产品布局

• 海外渠道完善，国内深耕工程客户；
• 新品放量在即：智能蒸烤箱、薯条机器人等新产品获行业奖项，将补充产品结构；
• 产能扩张：泰国工厂投产降低单一市场政策风险。

未来展望

预计2024年收入将恢复性增长，上调海外需求恢复预期，下调两年净利润预测（原值70.3/85.3改为66.5/80.8亿元），维持“增持”评级，目标PE下调（现17-12倍）。

风险提示

• 地缘政治风险；
• 海运费上涨；
• 海外拓展不及预期