20240416-国投证券-英诺特-688253.SH-盈利能力持续提升_东南亚拓展值得期待_5页_1mb

英诺特证券研究报告核心内容总结

1. 公司财务表现

2023年业绩概览：

• 营业收入478亿元，同比增长70.3%；
• 归母净利润174亿元，同比增长1544%；
• 扣非归母净利润196亿元，净利润率达41.10%；
• 综合毛利率与净利率分别为75.98%和36.39%，利润率大幅提升。

2024年一季度业绩：

• 营收282亿元，同比增长109.36%；
• 归母净利润146亿元，同比增长1714.4%；
• 剔除信用减值影响，净利润率达58.76%。

2. 业务亮点

• 非新冠呼吸道产品增长显著：2023年销售收入同比增246.17%，业务毛利率达83.06%；
• 产品均价下降（16.46元/人份）：因高占比联检产品（甲流、RSV等）收入增长。

3. 海外市场拓展

• 东南亚市场成切入点：2023年海外营收13.06亿元，剔除新冠后同比增长272.16%；
• 公司重点布局新加坡子公司，推进产品注册与渠道布建，看好东南亚POCT检测需求。

4. 行业驱动因素

• 需求端：2024年呼吸道检测量超前一年，流感样病例检测量增长5.8%；
• 政策端：国家卫健委与感染病质控中心明确联检必要性，推动医疗机构提升检测能力。

5. 投资建议与成长预测

• 评级：维持“买入-A”评级，6个月目标价4213元；
• 业绩预测：2024-2026年营收年复合增速338%，净利润年复合增速398%；
• 估值区间：2024年动态PE约238倍，高成长支撑估值重心上移。

6. 核心看点

• 新冠业务依赖度降低，非新冠产品结构优化；
• 海外市场扩张与现有市场深度挖掘并行推进；
• 政策催化+需求旺盛，行业景气度持续上行。

备注：本总结仅提取报告要点，保留业务数据与关键逻辑，未直接摘录图表，并保留分析师与公司信息。