20200927-开源证券-新材料行业周报_国产OLED终端材料星火燎原_新增覆盖瑞联新材_16页_1mb

化工行业周报总结

核心内容

本周新材料板块整体表现不佳，100只个股中有12只上涨（占比12%），86只下跌（占比86%）。新材料指数下跌4.17%，跑输创业板指2.03%。半导体材料指数下跌5.02%，跑输创业板指2.88%。液晶显示指数下跌5.06%，OLED指数下跌5.46%，尾气治理指数下跌5.38%。整体来看，新材料板块在市场中表现相对落后，但部分细分领域仍具有成长潜力。

主要观点

• OLED终端材料国产化率低：我国OLED终端材料国产化率较低，通用层材料国内市场占比约12%，发光层材料不足5%。国内部分企业如奥来德、鼎材科技、莱特光电、华睿光电、强力昱镭等在OLED终端材料领域不断突破，尤其是主体材料单体已具备批量生产能力。
• 掺杂材料有望突破：二代磷光OLED的掺杂材料由金属配合物组成，技术壁垒高。随着UDC相关专利逐步到期，国内厂商如夏禾科技有望突破OLED掺杂材料壁垒。
• 行业政策支持：四部委联合印发《指导意见》，重点支持光刻胶、高纯靶材、电子封装材料等先进电子材料发展。
• 企业动态：
  • 瑞联新材：新增覆盖，是国内少数同时具备规模化研发生产OLED材料和液晶材料的企业，其显示材料业务增长迅速，医药中间体CDMO业务也具备增长潜力。
  • 昊华科技：整合中国昊华下属研究院，形成特种气体、氟材料、航空材料三大业务板块，预计军品业务随国防开支增长而提升。
  • 彤程新材：可转债发行获受理，投资建设可生物降解材料项目，同时布局OLED材料，预计2023年OLED前端材料销售额有望达10亿元。
  • 濮阳惠成：深耕芴类蓝光材料，拓展医药中间体业务，2020年预计产能提升。
  • 万润股份：OLED材料业务占公司收入超15%，高毛利率成为新利润增长点，同时布局医药中间体CDMO业务。
  • 阿科力：在光学材料领域有所突破，产品线丰富，未来有望受益于5G和光学材料需求增长。

关键信息

• 市场表现：
  • 涨幅前五：维信诺（+11.38%）、菲利华（+5.37%）、彤程新材（+5.28%）、杭氧股份（+3.78%）、长阳科技（+2.32%）。
  • 跌幅前五：石大胜华（-20.45%）、诚志股份（-14.36%）、天奈科技（-12.45%）、永太科技（-12.22%）、TCL科技（-10.77%）。
• 行业动态：
  • LGD扩产OLED产线：投资约1.5兆韩元（约合87.4亿元）扩充坡州P9厂6代E6产线，用于生产中小型OLED面板。
  • 莱特光电闯关科创板：已与中信证券签署上市辅导协议，拟挂牌科创板，成为BOE、CSOT和EDO等OLED面板企业的核心供应商。
  • 半导体材料发展：台积电2nm制程研发取得突破，预计2023年下半年进入风险性试产，2024年正式量产。2020年全球半导体设备出货预计达650亿美元，2021年有望增长至700亿美元。
• 可降解塑料：新疆出台政策加强塑料污染治理，推动可降解材料市场发展。彤程新材、金丹科技、金发科技等受益于政策利好。

风险提示

• 技术突破不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动

受益标的

• OLED材料：瑞联新材、奥来德、彤程新材
• 军工材料：昊华科技
• 半导体材料：彤程新材、昊华科技、巨化股份
• 尾气治理材料：万润股份
• 可降解塑料：彤程新材、金丹科技、金发科技

估值与评级

• 投资评级：看好（维持）
• 评级说明：
  • 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
  • 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
  • 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下

总结

本周新材料板块整体表现不佳，但部分细分领域如OLED终端材料、半导体材料、可降解塑料等仍具有增长潜力。国内企业在OLED材料领域不断突破，部分企业具备批量生产能力，有望逐步替代国外垄断。政策支持、技术突破及市场需求增长为行业带来发展机遇，但需关注行业竞争加剧及原材料价格波动等风险。受益标的包括瑞联新材、奥来德、彤程新材、昊华科技、濮阳惠成、万润股份等。