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交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号

沪镍&不锈钢早报—2025年11月21日

作者： 大越期货投资咨询部 祝森林
从业资格： F3023048
投资咨询证： Z0013626
联系方式： 0575-85226759

重要提示

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分析摘要

沪镍

1. 基本面
   • 外盘低位震荡；镍矿价格坚挺，印尼RKAB配额预期供应宽松；镍铁价格回落，成本线下降；不锈钢库存回升，供应过剩；中长线供应维持强势，偏空。
   • 新能源汽车数据良好但提振有限，中长线过剩格局未变，偏空。
2. 基差
   • 现货基差为+1770，偏多。
3. 库存
   • LME镍库存减少1986吨，上期所仓单减少793吨，偏空。
4. 盘面
   • 收盘价位于20日均线以下，均线向下，技术面偏空。
5. 主力持仓
   • 主力净空头，空头减持，偏空。
6. 结论
   • 沪镍2601合约：低位震荡偏弱运行。

不锈钢

1. 基本面
   • 现货价格持平；镍矿价格坚挺，镍铁价格回落，成本线下移；不锈钢库存大幅回升；需求未见新增长点，长期过剩，中性。
2. 基差
   • 基差952.5，偏多。
3. 库存
   • 上期所仓单变化中性，无锡/佛山/全国不锈钢库存环比上升3.65万吨，偏空。
4. 盘面
   • 收盘价在20日均线以下，逢低承压，偏空。
5. 结论
   • 不锈钢2601：低位震荡承压运行。

多空因素

• 利多：矿价坚挺，短期部分减产，镍铁产量可能回落。
• 利空：国内产量同比大幅上升，无新增需求，中长线过剩，库存持续垒库。

期货&现货价格概览

• 价格：沪镍主力下跌0.39%，伦镍下跌0.13%，不锈钢主力下跌0.41%。
• 基差：沪镍现货升水约2820元/吨。
• 库存：上期所镍库存增加3386吨，不锈钢库存环比合计上升3.65万吨。

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