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万联晨会总结（2018年06月29日）

核心内容

当前市场已进入中期底部区域，短期风险偏好回落主要由极端悲观情绪驱动，而非基本面恶化。市场整体呈现周期性板块弱势、成长股相对强势的格局。

主要观点

• 市场处于中期底部：尽管周期性权重板块和消费板块持续走弱，但成长股（如创业板）表现较强，显示市场已充分消化悲观预期，处于中期底部。
• 人民币贬值空间有限：我国经济有韧性、外汇储备充足，人民币贬值预期升温但空间有限，未来将跟随美元双向波动。
• 棚改货币化逐步退出：棚改货币化力度减弱，但不会“一刀切”，将循序渐进退出，以维护经济稳定性。
• 政策边际宽松：央行货币政策和财政政策出现宽松迹象，重点在于稳定经济增长，未来可能出台定向降准等措施。
• 中美贸易摩擦影响减弱：市场已充分反映悲观预期，对股市影响边际减弱，未来难以出现超预期恶化。
• 市场热点建议：关注中报业绩有超预期增长潜力的高科技类成长股。

关键信息

国内市场表现

国际市场表现

财经要闻

• 保险业对外开放：银保监会发布通知，允许境外投资者来华经营保险代理及公估业务，推动金融业对外开放。
• 房地产市场治理：七部委联合开展治理房地产市场乱象专项行动，重点打击侵害群众利益的违法违规行为。
• 央行流动性管理：为稳定半年末资金面，央行开展800亿元逆回购操作，实现净回笼1000亿元，流动性管理趋紧。
• 银行理财净值化：资管新规推动银行理财向净值型转变，保本理财产品逐步减少，市场结构正在调整。

市场回顾

• 周四沪深两市低开后弱势震荡，券商板块带动沪指翻红，但未能持续。
• 尾盘加速下跌，三大股指均收跌。
• 38只个股涨停，165只个股跌幅超过5%。
• 申万28个一级行业中仅休闲服务上涨，其余均下跌。

政策动向

• 央行二季度例会强调稳健中性货币政策，提出“松紧适度”，流动性表述由“合理稳定”变为“合理充裕”。
• 央行将密切关注外部冲击，适当调整政策以应对中美贸易摩擦对经济的影响。
• 未来货币政策可能偏向宽松，以应对经济增速回落压力，预计下半年至少有一次定向降准。

风险提示

• 市场风险偏好回落，投资者情绪偏悲观。
• 人民币贬值预期升温，但空间有限。
• 房地产市场调控加强，可能对相关板块造成压力。
• 央行政策虽偏宽松，但需注意结构性去杠杆的持续性。

联系方式

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