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银强金弱下关注美联储利率决议指引

核心内容概述

本周贵金属市场呈现银强金弱的格局，白银涨幅显著，而黄金则承压下跌。分析师夏莹莹指出，黄金的弱势主要源于美国CPI数据超预期引发的美联储加息预期增强，美元指数和实际利率均上扬，导致贵金属估值承压。同时，白银因工业需求支撑及基金持仓改善，表现出更强的韧性。本周重点关注美联储利率决议，以及国内外市场对贵金属价格的影响。

主要观点

• 贵金属走势分化：上周黄金价格周内跌破1680关键支撑，但最终收于该支撑位上方，震荡形态未被破坏；白银则逆势上涨，突破前高。
• 美联储加息预期增强：上周美国CPI数据达到8.3%，核心CPI升至6.3%，市场对9月加息100BP预期开始浮现，利率峰值预期上升至4.25%-4.5%。
• 基金持仓变化：SPDR黄金ETF持仓减少0.6%，而iShares白银ETF持仓增加2%；CFTC报告显示黄金非商业净多头寸减少，白银则因空头减持，净多头寸有所改善。
• 市场风险事件：本周是密集的央行会议周，美联储利率决议将对贵金属价格产生重要影响，需关注加息幅度、点阵图及鲍威尔讲话。
• 技术分析：美黄金需守住1680关键支撑，若跌破则可能打开下行空间；白银短期反弹趋势尚未结束，需关注19.7-20区域阻力及4500上方突破机会。
• 国内外市场表现：国内贵金属市场同样呈现银强金弱，黄金跌幅小于欧美市场，主要因人民币汇率走贬支撑其抗跌性。

关键信息

国际市场数据

• 美CPI数据：8月CPI同比上涨8.3%，核心CPI上涨6.3%，加剧市场对通胀的担忧。
• 美联储加息预期：9月加息100BP预期开始浮现，利率峰值预期上升至4.25%-4.5%。
• 美指与实际利率：美元指数上涨，10Y实际利率升至1.07%，利空黄金。
• 美国股市表现：标普500、道琼斯、纳斯达克指数均下跌，市场风险偏好下降。
• 美债10-2年期息差：持续倒挂，反映经济衰退担忧升温。

国内市场数据

• 中国8月经济数据：工业增加值、零售额等指标均好于预期，显示经济复苏迹象。
• 人民币汇率：美元兑人民币继续走高，人民币贬值压力加大。
• 国内贵金属价格：沪金主力价格383.60元/克，沪银主力价格4362元/克。
• 国内黄金与白银库存：黄金库存维持不变，白银库存微增。

本周重点关注

• 美联储利率决议：周四凌晨公布，市场主流预期加息75BP，但100BP预期浮现。
• 其他央行会议：英国央行、日本央行等也将召开会议，关注其政策动向。
• CFTC持仓变化：黄金非商业净多头寸减少，白银净多头寸改善，需警惕空头回补带来的反弹机会。

贵金属价格区间与支撑位

美黄金

• 支撑位：1680（关键支撑），下方空间若跌破则可能打开。
• 阻力位：387、390。
• 策略：关注1680是否能守住，若守住则可能展开反弹，否则继续下行。

SHFE黄金

• 支撑位：383、381。
• 阻力位：387、390。

美白银

• 支撑位：18.7。
• 阻力位：19.7-20、20.86前高。
• 策略：短期反弹趋势仍在，关注19.7-20区域是否能形成有效突破。

SHFE白银

• 支撑位：4340。
• 阻力位：4440、4500。

市场情绪与趋势

• 黄金：整体震荡形态尚未破坏，但空头持仓较高，需关注反弹机会。
• 白银：短线反弹趋势未终结，工业需求支撑明显，但上方压力较大。
• 美元指数与美债利率：持续走高，对贵金属形成压制。
• CRB指数：小幅收跌，反映商品价格受加息预期影响。

风险提示

• 本报告内容及观点仅供参考，不构成投资建议。
• 市场变化快，需关注美联储政策及全球市场动向。
• 基金持仓变化及市场情绪波动可能影响贵金属价格走势。

资料来源

• 数据来源：Bloomberg、南华研究、Wind。
• 本报告内容不得用于商业用途，未经许可不得传播。