美国6月非农就业数据点评题：失业率仍低，但就业市场降温较明显-20230710-国联证券-16页_1005kb

报告摘要

美国6月非农就业数据整体显示就业市场有所降温，尽管失业率小幅下降至3.6%，但劳动力市场供需关系出现松动迹象，表明就业增长放缓，美联储7月加息概率上升。

失业率下行，但劳动参与率或已达高点
- 6月失业率下降至3.6%，与预期持平，显示劳动力市场整体依然稳健。
- 劳动力参与率维持在62.6%，为疫情后最高值，但尚未恢复至疫情前的63.3%。
- 55岁以上人群的劳动参与率持续低迷，成为整体参与率难以回升的主要障碍。
非农就业增长减速明显
- 6月非农就业新增20.9万人，低于预期22.5万人，结束连续13个月超预期增长。
- 5个行业出现就业减少，包括零售业、运输仓储业、批发业、采矿业和公用事业。
- 增长主要集中在教育和保健服务、建筑业和专业和商业服务，这些行业贡献了新增就业的56%。
存量就业总体恢复，但仍有行业未完全修复
- 非农就业总量已超过疫情前水平，达到1.562亿人，较疫情前多383万人。
- 休闲和酒店业就业人数仍较疫情前有约36.9万人的缺口，是恢复最慢的行业。
- 其他行业如教育和保健服务、专业和商业服务等已明显超过疫情前水平。
时薪增幅放缓，通胀回落压力显现
- 6月平均时薪同比增长4.4%，高于预期，但环比增长放缓，显示工资增长压力有所减轻。
- 时薪增长跑赢通胀的行业仅5个，表明多数行业仍面临通胀压力。
- 工时略有回落，可能缓解工资通胀压力，但未来进一步下降空间有限。