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固定收益研究：猪价有抬头，供需仍平稳——基本面高频数据跟踪

报告发布日期：2024年03月25日

总指数：基本面高频指数平稳

本期国盛基本面高频指数回升至1203点，同比持平。利率债多空信号因子回落至38%，显示中性略偏多。

生产：开工率持续回升

• 工业生产高频指数同比增长55%，涨幅略有回落。
• 聚酯开工率回升至876%，半胎开工率回升至801%，PTA开工率则回落至50天。
• 水泥发运率、石油装置开工率等指标同步回升，显示制造业活动趋强。
• 电炉钢开工率小幅增长。

总需求：分化显著

• 商品房销售：30大中城市成交面积回暖至290万平方米，同比降幅扩大。
• 基建投资：同比增速小幅回升，水泥发运率提升，但此前降幅较大。
• 出口：高频指数回升12%，CCFI指数升至12448点，显示外贸活动趋于稳定。
• 消费：日均电影票房回落至6534万元，乘用车零售量上升但仍显疲软。

物价：农产品略有回升，生产资料稳定

• CPI环比预测0.0%，食用农产品价格指数略有回升。
• PPI环比预测0%，动力煤、国际油价等波动，金属价格相对稳定。

交运：客运货运回暖

• 一线城市地铁客流量上升至3861万人次，整车货运量同比提升，航空航班量回升。

库存：总量分化

• 库存整体小幅增加，但不同产品表现差异较大，如PTA库存回落，纯碱、电解铝库存微幅增长。

融资：地方债和信用债活跃度变化

• 地方债融资净额显著回落，而信用债融资升温。
• 转贴现利率略有下行，票据利差微幅收窄。

风险提示

• 地产行业不确定性较高；

• 估计误差可能存在；

• 经济规律可能失效。

• 报告内容基于Wind高频数据进行分析，样本涵盖工业、地产、基建、出口、消费等关键领域，旨在追踪当前宏观经济变动和潜在风险。

本报告由国盛证券撰写，仅为信息分享，不构成投资建议，投资者据此操作需自行承担风险，详情请阅报告末页免责声明。