固定收益点评：基本面高频数据跟踪-节后高频恢复，同比保持平稳-20240226-国盛证券-21页_4mb

固定收益点评总结

核心内容

本报告基于2024年2月17日-2月23日的高频数据，对经济基本面进行跟踪分析，涵盖生产、地产销售、基建投资、出口、消费、物价、库存、交运和融资等多个方面。通过分析这些数据，提供对市场走势的判断与预测，并提示相关风险。

主要观点与关键信息

一、总指数：基本面高频指数平稳

• 国盛基本面高频指数：回升至119.9点，较前值119.8点微升，本周同比增长5.3%，同比持平。
• 利率债多空信号：仍偏空，信号因子回落至5.8%（前值6.2%）。

二、生产：节后复工，开工率回升

• 工业生产高频指数：为120.2点，较前值120.1点微升，本周同比增长6.0%，同比持平。
• 电炉开工率：回升至16.7%（前值15.6%）。
• 聚酯开工率：回升至80.9%（前值79.5%）。
• 半胎开工率：回升至63.1%（前值21.9%）。
• 全胎开工率：回升至43.2%（前值3.1%）。
• PTA开工率：回升至83.1%（前值82.8%）。
• PX开工率：保持稳定，为86.2%（前值86.1%）。

三、地产销售：商品房成交面积季节性回升

• 商品房销售高频指数：为54.6点，较前值54.8点回落，本周同比下降10.2%（前值下降10.0%），同比降幅扩大。
• 30大中城市商品房成交面积：回升至11.8万平方米（前值0.7万平方米）。
• 100大中城市成交土地溢价率：回落至0.1%（前值0.9%）。
• 100大中城市供应土地规划建筑面积：回落至422万平方米（前值1135万平方米）。

四、基建投资：沥青开工率仍低位

• 基建投资高频指数：为120.0点，较前值120.0点持平，本周同比上升2.8%（前值上升3.0%），同比涨幅回落。
• 石油沥青装置开工率：回升至23.2%（前值22.4%）。
• 全国水泥发运率：回落至20.4%（前值33.1%）。

五、出口：增速持续回升

• 出口高频指数：回升至133.7点（前值133.4点），本周同比回落0.2%（前值下降0.5%），同比降幅缩窄。
• CCFI指数：回落至1402.2点（前值1429点）。
• RJ/CRB商品价格指数：回升至272.4点（前值272.1点）。

六、消费：日均电影票房收入回落

• 消费高频指数：为119.2点，较前值119.3点回落，本周同比增长8.4%（前值增长8.6%），同比涨幅回落。
• 乘用车厂家零售：日均26323辆（前值40306辆）。
• 日均电影票房：回落至35316万元（前值106250万元）。

七、物价：食品农产品价格小幅回落，生产资料价格小幅上涨

• CPI月环比预测：为0.2%（前值0.2%）。
• PPI月环比预测：为0.0%（前值0.0%）。
• 食用农产品价格指数：回落至114.2点（前值115.0点），周环比为-0.8%。
• 生产资料价格指数：回升至107.7点（前值107.6点），周环比为0.1%。
• 猪肉平均批发价：回落至21.5元/公斤（前值22.1元/公斤）。
• 28种重点监测蔬菜平均批发价：回落至5.7元/公斤（前值5.9元/公斤）。
• 7种重点监测水果平均批发价：回落至7.3元/公斤（前值7.4元/公斤）。
• 白条鸡平均批发价：回落至17.9元/公斤（前值18.0元/公斤）。
• 秦皇岛港动力煤（山西产）平仓价：回升至936元/吨（前值923元/吨）。
• 布伦特原油期货结算价：为83美元/桶（前值83美元/桶）。
• LME铜现货结算价：回落至8426美元/吨（前值8176美元/吨）。
• LME铝现货结算价：回落至2176美元/吨（前值2199美元/吨）。

八、库存：工业品库存增加

• 库存高频指数：回升至148.2点（前值148.0点），本周同比增长5.0%（前值增长4.9%），同比上升。
• PTA库存天数：回升至7.5天（前值6.0天）。
• 纯碱总库存：回升至74.9万吨（前值58.9万吨）。
• 电解铝库存：回升至67.5万吨（前值58.0万吨）。

九、交运：客运和货运均回升

• 交运高频指数：回升至118.9点（前值118.8点），本周同比增长7.5%（前值增长7.3%），同比回升。
• 一线城市地铁客运量：回升至3401万人次（前值1802万人次）。
• 整车货运量指数：回升至67点（前值27点）。
• 国内执行航班：回落至13822架次（前值14119架次）。

十、融资：地方债和信用债融资小幅回暖

• 融资高频指数：回升至191.0点（前值190.4点），本周同比增长15.8%（前值增长15.5%），同比回升。
• 地方债净融资：回升至75亿元（前值-6亿元）。
• 信用债净融资：回升至-116亿元（前值-517亿元）。
• 6M国股银票转贴现利率：回升至1.73%（前值1.69%）。

风险提示

1. 地产行业不确定性：商品房销售和土地成交数据显示地产市场仍存在不确定性。
2. 估计结果可能有偏差：高频数据预测存在误差，需谨慎对待。
3. 经济规律可能失效：当前经济环境复杂，经济规律可能不适用。

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