20240226-国盛证券-固定收益点评_基本面高频数据跟踪-节后高频恢复_同比保持平稳_21页_4mb

固定收益点评总结

核心内容概述

本文档为国盛证券研究所发布的固定收益点评报告，主要跟踪并分析了2024年2月17日-23日的宏观经济高频数据，涵盖基本面、生产、地产销售、基建投资、出口、消费、物价、库存、交运和融资等多个领域。报告通过这些数据为债券市场提供了市场判断和投资建议。

主要观点与关键信息

基本面高频指数

• 国盛基本面高频指数：本期指数回升至119.9点，环比上升0.1点，同比上升5.3%。
• 利率债多空信号因子：回落至5.8%，显示市场对利率债的多空信号仍偏空。

生产数据

• 工业生产高频指数：为120.2点，环比上升0.1点，同比上升6.0%。
• 开工率：
  • 电炉开工率回升至16.7%，环比上升1.1%。
  • 聚酯开工率回升至80.9%，环比上升1.4%。
  • 半胎开工率回升至63.1%，环比上升41.1%。
  • 全胎开工率回升至43.2%，环比上升40.1%。
  • PTA开工率回升至83.1%，环比上升0.3%。
  • PX开工率保持稳定，为86.2%。

地产销售

• 商品房销售高频指数：为54.6点，环比下降0.4点，同比下降10.2%。
• 30大中城市商品房成交面积：回升至11.8万平方米，环比上升11.1%。
• 100大中城市成交土地溢价率：回落至0.1%，环比下降0.8%。
• 100大中城市供应土地规划建筑面积：下降至422万平方米，环比下降713万平方米。

基建投资

• 基建投资高频指数：为120.0点，环比持平，同比上升2.8%。
• 石油沥青装置开工率：回升至23.2%，环比上升0.8%。
• 全国水泥发运率：回落至20.4%，环比下降12.7%。

出口数据

• 出口高频指数：为133.7点，环比上升0.2点，同比下降0.2%。
• CCFI指数：回落至1402.2点，环比下降26.5点。
• RJ/CRB商品价格指数：回升至272.4点，环比上升0.3点。
• 韩国旬度出口增速：下降至-1.0%，环比下降12.1%。
• 美国花旗经济意外指数：下降至41.3点，环比下降3.8点。
• 欧洲花旗经济意外指数：上升至36.3点，环比上升6.8点。

消费数据

• 消费高频指数：为119.2点，环比下降0.1点，同比上升8.4%。
• 日均电影票房：回落至35316万元，环比下降70,934万元。
• 乘用车厂家零售：为26323辆，环比下降13,983辆。
• 乘用车厂家批发：为20073辆，环比下降5,074辆。
• 柯桥纺织价格指数：下降至102.1点，环比下降1,795点。

物价数据

• CPI月环比预测：为0.2%，环比持平，同比上升0.6%。
• PPI月环比预测：为0.0%，环比持平，同比下降0.1%。
• 食用农产品价格指数：为114.2点，环比下降0.8%。
• 生产资料价格指数：为107.7点，环比上升0.1%。
• 猪肉平均批发价：为21.5元/公斤，环比下降0.6元/公斤。
• 白条鸡平均批发价：为17.9元/公斤，环比下降0.1元/公斤。
• 28种重点监测蔬菜平均批发价：为5.7元/公斤，环比下降0.2元/公斤。
• 7种重点监测水果平均批发价：为7.3元/公斤，环比下降0.1元/公斤。

库存数据

• 库存高频指数：为148.2点，环比上升0.1点，同比上升5.0%。
• PTA库存天数：回升至7.5天，环比上升1.5天。
• 纯碱库存：回升至74.9万吨，环比上升15.9万吨。
• 电解铝库存：回升至67.5万吨，环比上升9.5万吨。
• 阴极铜库存：回升至67.5万吨，环比上升9.5万吨。
• 涤纶长丝POY库存天数：回升至22.5天，环比上升4.4天。

交运数据

• 交运高频指数：为118.9点，环比上升0.1点，同比上升7.5%。
• 一线城市地铁客运量：回升至3401万人次，环比上升1599万人次。
• 整车货运量指数：回升至67点，环比上升40.4点。
• 国内执行航班：回落至13822架次，环比下降297架次。

融资数据

• 融资高频指数：为191.0点，环比上升0.3点，同比上升15.8%。
• 地方债净融资：回升至75亿元，环比上升81亿元。
• 信用债净融资：回升至-116亿元，环比上升401亿元。
• 6M国股银票转贴现利率：回升至1.73%，环比上升0.04%。
• 票据利率-存单利率均值：为-0.77%，环比上升0.06%。

风险提示

• 地产行业不确定性：商品房销售数据持续下滑，地产行业仍面临一定不确定性。
• 估计结果可能有偏差：高频数据预测可能存在偏差，需谨慎参考。
• 经济规律可能失效：在特定情况下，经济规律可能不适用，需关注市场变化。

总结

本报告通过高频数据对多个经济领域进行了跟踪分析，显示总体经济运行平稳，部分行业如工业生产、消费和交运有所回升，但地产销售和出口增速略有放缓。物价方面，CPI和PPI均保持稳定，但部分农产品价格出现小幅回落。库存有所增加，融资市场小幅回暖，但需关注地方债和信用债的净融资变化。整体来看，市场信号偏空，投资需谨慎。