20260126-国盛证券-固定收益定期_春节错位效应开始影响高频数据同比——基本面高频数据跟踪_19页_1mb

固定收益定期：基本面高频数据跟踪总结

核心内容概述

本期国盛基本面高频指数为129.6点，较前值129.5点微升0.1点，当周同比增加6.0点。整体经济基本面表现平稳，部分行业数据出现波动。本文对生产、总需求、物价、库存、交运和融资等关键领域进行了高频数据跟踪，并提供了相应的分析。

主要观点

生产

• 工业生产高频指数为128.1点，较前值128.0点微升0.1点，当周同比增加4.8点，同比增幅保持不变。
• 半胎开工率上行至74.6%，全胎开工率微降至62.6%，电炉开工率维持在63.5%。
• 聚酯开工率下降至84.2%，PX开工率下降至89.9%。

总需求

• 商品房销售：高频指数为40.2点，较前值40.3点微降0.1点，当周同比下降6.6点，同比降幅保持不变。
• 30大中城市商品房成交面积：当周为16.6万平方米，较前值18.5万平方米小幅回落。
• 基建投资：高频指数为121.9点，与前值持平，当周同比增加7.9点，同比增幅保持不变。
• 出口：高频指数为143.7点，较前值143.7点持平，但当周同比减少0.5点，同比减幅扩大。
• 消费：高频指数为121.5点，较前值121.4点微升0.1点，当周同比增加3.6点，同比增幅扩大。

物价

• CPI月环比预测：为0.0%，较前值0.1%小幅回落。
• PPI月环比预测：为0.0%，较前值-0.1%有所回升。
• 农产品价格指数整体回升，猪肉平均批发价升至18.5元/公斤，28种重点监测蔬菜平均批发价升至5.7元/公斤，7种重点监测水果平均批发价维持在7.9元/公斤。
• 原材料价格小幅回落，如LME铜现货结算价下降330.1美元/吨，LME铝现货结算价下降46.7美元/吨。

库存

• 库存高频指数为164.3点，较前值164.2点微升0.1点，当周同比增加7.5点，同比增幅保持不变。
• 纯碱库存小幅下降至153.3万吨，PTA库存天数维持在3.6天。

交运

• 交运高频指数为135.1点，较前值134.7点上升0.4点，当周同比增加11.3点，同比增幅扩大。
• 一线城市地铁客流量下降至3847.3万人次，公路物流运价指数上升至1066.4点，国内执行航班架次增加至12981.0架次。

融资

• 融资高频指数为248.4点，较前值247.8点上升0.6点，当周同比增加31.2点，同比增幅保持不变。
• 地方债净融资为2031.6亿元，信用债净融资为1434.9亿元，均较前值显著增加。

关键信息

• 国盛基本面高频指数：本期为129.6点，当周同比上升6.0点。
• 利率债多空信号因子：本期为3.5%，较前值3.2%上升0.3个百分点。
• 生产数据：工业生产数据保持稳定，部分行业开工率出现波动。
• 房地产数据：商品房销售数据小幅回落，但土地成交溢价率有所上升。
• 出口数据：出口高频指数维持稳定，但同比减幅扩大。
• 消费数据：消费高频指数微升，日均电影票房下降。
• 物价数据：CPI环比预测小幅回落，PPI环比预测回升。
• 库存数据：库存高频指数微升，纯碱库存小幅下降。
• 交运数据：交运高频指数上升，公路物流运价指数显著增加。
• 融资数据：地方债和信用债融资显著增加，显示市场流动性有所改善。

风险提示

1. 地产行业存在不确定性。
2. 数据估计可能存在偏差。
3. 经济规律可能在特定情况下失效。

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