20211019-中航证券-科创新源-300731.SZ-点评_新建产线正在认证_股权激励彰显信心_4页_452kb

科创新源（300731）点评总结

核心内容概述

科创新源（300731）是一家专注于特种化工领域的公司，近期通过股权激励计划和新产线建设展示了其在液冷板和半导体材料产业的布局与增长信心。公司目前处于业绩复苏和业务扩张的关键阶段，未来增长潜力受到关注。

主要观点

股权激励计划

• 公司拟向136名激励对象授予650万份股票期权，约占公司总股本的5.20%。
• 行权价格为32.16元/份。
• 激励计划设置明确的业绩考核目标：
  • 上市公司净利润增长率：2022年不低于50%，2023年不低于100%，2024年不低于200%。
  • 瑞泰克子公司营收目标：2022年不低于4亿元，2023年不低于6亿元，2024年不低于8亿元。
  • 瑞泰克净利润目标：2022年不低于2,100万元，2023年不低于2,200万元，2024年不低于2,300万元。

新产线建设与客户拓展

• 吹胀式液冷板生产线（产能150万套/年）已投产。
• 钎焊式液冷板生产线（产能80万套/年）基本建成，正在进行调试和试产。
• 公司积极进行宁德时代等头部客户的认证工作，新产线将提升其在客户端的供应能力。
• 瑞泰克将通过新产线满足客户需求，同时拓展新客户。

半导体材料布局

• 公司依托战略股东兴橙资本，联合布局半导体材料产业。
• 参股安徽微芯长江半导体材料有限公司3.37%股权，启动半导体材料布局。
• 微芯长江碳化硅衬底项目已主体封顶，可年产12万片6英寸碳化硅晶圆。

关键信息

财务数据（2021年10月19日）

• 当前股价：33.90元
• 总股本：1.25亿股
• 流通A股：1.18亿股
• 2021H1资产负债率：35.99%
• 2021H1ROE（摊薄）：3.43%
• PE（TTM）：329倍
• PB（LF）：6.79倍

盈利预测（单位：百万元）

投资建议

• 投资评级：买入
• 理由：公司坚持主业发展，同时积极布局液冷板和半导体材料产业，新增产线顺利建成投产，业绩增长潜力较大。

风险提示

• 下游需求量下降
• 新项目进度不及预期

行业与投资评级定义

• 买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。

• 持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。

• 卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业评级：

  • 增持：行业增长水平高于沪深300指数。
  • 中性：行业增长水平与沪深300指数相近。
  • 减持：行业增长水平低于沪深300指数。

分析师信息

• 分析师：邹润芳（SAC执业证书号：S0640521040001），中航证券研究所所长。
• 研究助理：孙玉浩、朱祖跃、唐保威。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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