20250304-银河期货-有色和贵金属每日早盘观察_14页_1mb

有色及贵金属每日早盘观察 总结

市场回顾

1. 宏观与政策：

   • 美国对加拿大和墨西哥实施25%关税，将于3月4日生效，反制措施引发市场担忧，美国2月ISM制造业PMI略低于预期，显示经济增长放缓迹象。
   • 欧洲可能放宽汽车排放目标，中长期对新能源金属利空；印尼等地镍矿供应偏紧但存在价格支撑；OPEC+增产预期导致原油价格下跌。

2. 有色金属市场表现：

   • 铜：伦铜上涨36美元，国内沪铜主力合约上涨；供应端库存减少、需求端复产预期压支撑；但美国关税政策短期带来压力。
   • 氧化铝：价格持稳，供需过剩格局持续，出口窗口关闭。
   • 铝：主力合约价格上涨，国内库存减少显示消费修复，但两会前市场多空博弈加剧。
   • 锌、铅：锌价宽幅震荡，铅价维持震荡；库存下降支撑短期需求，政策扰动引发观望。
   • 镍、不锈钢：镍库存增加，印尼供应风险犹存，不锈钢依赖成本支撑；下游需求疲软限制涨幅。

关键逻辑与交易策略

• 交易策略：
  • 铜：关注支撑位，多单谨慎，建议观望；
  • 氧化铝：维持反弹沽空思路；
  • 铝：短期震荡，等待两会政策指引；
  • 锌：宏观情绪主导，短期宽幅震荡；
  • 平贵金属（金、银）：避险情绪支撑，前期空单止盈。

核心关注点

1. 3月4日大选PMI及非农数据；
2. 全球贸易战持续发酵；
3. 云南新能源政策对多晶硅有利。

综合展望

• 经济数据疲软和关税政策冲击仍需警惕，有色市场呈现震荡分化；短期谨慎观望为主，3月上旬库存拐点可能出现格局。