20250304-国泰期货-所长早读_77页_21mb

主要内容摘要

近期，中国制造业活动出现改善，这主要基于2月份财新制造业PMI数据回升，达到50.8，为近三个月最高值。产出和新订单指数增长较快，连续第五个月高于荣枯线，显示制造业景气回升。同时，受关税事件影响，豆粕市场短期情绪偏强，但需警惕冲高回落风险；烧碱震荡偏强，有望因检修和需求回升支撑价格；生猪因短期冲击反弹，但供应增量可能拖累后市。

以下为关键品种观点汇总：

• 豆粕：关税威胁加剧，走势偏强，但持仓扩大且美豆偏弱，短期上方空间有限。
• 烧碱：3-4月山东检修叠加下游需求环比回升，支撑市场，但交割问题可能引发调整。
• 生猪：近月合约反弹，受季节性需求影响，但出栏量增加可能抑制持续上涨。
• 其他商品如黄金、白银、铜等，体现了不同市场结构，多数维持震荡或偏弱趋势。
• 整体市场分化，需关注全球供需和政策风险。数据来源：国泰君安期货研究报告（2025年3月4日）。

风险提示
本报告仅供参考，不构成投资建议。📈