20260227-中辉期货-碳酸锂月报_供需维持紧平衡_锂价具备向上弹性_26页_1mb

碳酸锂月报总结

核心内容概述

本月碳酸锂市场维持紧平衡状态，锂价具备向上弹性。整体供需关系偏紧，库存持续去库，成本端支撑增强，行业利润有所提升。同时，下游终端需求表现不一，新能源汽车、储能市场表现较好，而3C数码市场则受消费疲软影响需求偏弱。

主要观点

• 市场整体：碳酸锂价格保持上涨趋势，主力合约价格环比上月上涨17%，现货价格上涨11%，市场情绪偏向乐观。
• 供需关系：国内供应端受春节假期影响，产量小幅下滑，但进口量有所回升，市场整体维持紧平衡。
• 库存去化：碳酸锂总库存连续7个月去库，行业库存降至10万吨整数关口，库存压力逐步缓解。
• 成本支撑：锂矿价格波动较大，非洲SC和澳大利亚锂辉石价格分别下降和上涨，锂云母价格小幅上升，整体成本支撑增强。
• 下游需求：
  • 新能源汽车市场产销温和增长，出口表现强劲，但渗透率有所下降。
  • 储能市场开年表现亮眼，新增装机量同比大幅增长。
  • 3C数码市场需求疲软，智能手机销量同比下滑，但全球均价有所上升。

关键信息汇总

供应端

• 国内产量：2月预计产量9万吨左右，环比下滑，受春节假期及部分厂家检修影响。
• 进口情况：1月中国进口碳酸锂23989吨，环比增加9%，其中智利占比最高，达56%。
• 锂矿供应：非洲SC 5%报价为1800美元/吨，环比下降100美元/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为2348美元/吨，环比微涨3美元/吨；锂云母价格为6800元/吨，环比上涨100元/吨。
• 锂矿政策：津巴布韦暂停锂矿出口，加剧市场供应紧张。

需求端

• 新能源汽车：
  • 1月产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比增长2.5%和0.1%。
  • 出口30.2万辆，同比增长100.5%，凸显海外市场需求强劲。
  • 动力电池装车量为42.0GWh，环比下降57.2%，但同比微增8.4%。
• 储能市场：
  • 1月新型储能新增装机3.8GW/10.9GWh，同比增长62%/106%。
  • 2小时储能系统中标均价环比上升17.9%，4小时储能系统均价环比上升4.2%。
• 3C数码市场：
  • 1月智能手机销量同比下滑23%，国产品牌普遍下跌，但苹果市场份额创近五年新高。
  • 存储芯片价格上涨，预计3月数码产品价格将有所上涨。

库存情况

• 碳酸锂总库存：截至2月26日为100093吨，较上月减少7389吨。
• 上游冶炼厂库存：18382吨，较上月减少624吨。
• 注册仓单库存：38451吨，环比增加7820吨。
• 库存趋势：碳酸锂行业库存连续7个月去库，表明市场供需偏紧。

成本与利润

• 碳酸锂成本：行业平均成本为113407元/吨，环比减少12699元。
• 碳酸锂利润：行业利润为25332元/吨，环比减少18670元。
• 氢氧化锂成本：113214元/吨，环比减少4581元。
• 氢氧化锂利润：27290元/吨，环比减少15755元。
• 磷酸铁锂成本：58434元/吨，环比增加2283元，亏损1983元/吨，环比减少208元/吨。
• 三元材料及前驱体：部分产品成本上升，利润分化，整体需求偏弱。

3月展望与策略

市场展望

• 供需格局：预计3月碳酸锂仍维持供需紧平衡，库存去库进一步扩大。
• 供应端：部分锂盐厂检修产能复产，锂矿供应有所恢复，但港口可售资源仍处低位。
• 需求端：金三银四旺季即将来临，锂电池出口退税政策调整带来的需求前置效应仍将持续。
• 价格走势：预计碳酸锂价格将维持高位偏强震荡，基差有望收窄。

操作策略

• 单边策略：回调充分时买入，参考区间【160000, 220000】。
• 套保策略：生产型企业可考虑背靠区间上沿套保，或适当降低套保比例。
• 期权策略：建议卖出虚值看跌期权。

风险提示

• 终端需求不及预期。
• 供应端复产速度可能快于预期。

数据来源与报告说明

• 本报告由中辉期货研究院编制。
• 数据来源：iFind、百川盈孚、海关总署、SMM等。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，期货投资有风险，入市需谨慎。