20211216-国金证券-金科服务-09666.HK-引入博裕投资作战投_估值修复可期_3页_1mb

金科服务(09666.HK) 买入评级总结

核心内容

金科服务（09666.HK）近期被给予“买入”评级，目标价为71.54港元，当前股价为27.25港元。公司作为西南地区领先的物业管理公司，其引入博裕投资作为战略投资者的举措被视为重大利好，有助于公司估值修复及未来发展。

主要观点

• 战略投资引入：2021年12月16日，金科服务宣布引入博裕投资作为战略投资者，金科股份将向其转让1.44亿股H股，占公司总股本的22%，交易金额为37.34亿港元，对应每股26.0港元，折价5%。交易后，金科股份仍为第一大股东，持股比例为30.33%。

• 战略协同预期：博裕投资作为国内领先的投资基金，在物管行业有丰富经验，曾投资万科物业。此次入股表明市场对公司基础物管实力和增值服务潜力的认可，预计其将为金科服务在多元化发展、收并购及社区增值服务等方面提供支持。

• 现金流入与财务安全：金科股份通过此次交易获得大额现金流入，增强了其在地产行业流动性危机中的财务安全垫，有利于公司未来在拿地和业务拓展中把握机会。

• 盈利增长预期：金科服务未来有望实现高速增长。公司归母净利润从2019年的366百万元增长至2023年的2,418百万元，复合增长率达44.1%。同时，公司毛利率稳定在28.7%-30.4%之间，盈利能力持续增强。

• 估值修复可期：当前市场对金科服务的估值可能受到其关联房企金科股份流动性问题的影响。随着战略投资引入，公司估值有望迎来修复，目标价对应2021-2022年PE分别为35.0x和23.2x。

关键信息

股价表现

• 3个月：-27.62%
• 6个月：-56.61%
• 12个月：-50.41%

市场数据

• 流通港股：652.85百万股
• 总市值：17,790.11百万元
• 年内股价最高最低：85.000/27.250港元
• 香港H股指数：8342.91

财务指标预测（人民币百万元）

比率分析

增长率

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：71.54港元
• 预期表现：未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上

风险提示

• 金科股份销售下滑幅度超预期
• 并购进度不及预期
• 疫情反复影响超预期

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限中国大陆使用。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应结合自身情况及市场变化谨慎决策。