20211217-浙商证券-金科服务-09666.HK-金科服务公司点评_引入博裕作为战略投资人_公司发展再添动力_4页_787kb

金科服务(9666.HK) 详细总结

核心内容

金科服务（9666.HK）是一家西南地区领先的物业管理企业，2021年12月16日宣布引入博裕资本作为战略投资人，交易涉及金科股份向博裕投资转让1.43亿股股份，占总股本的22%，交易金额为37亿港元。交易完成后，金科股份仍持有金科服务30.33%的股份，保持第一大股东地位。

此次引入战略投资人旨在优化公司治理结构、增强独立性，并提振市场信心。博裕资本作为知名私募基金，其对金科服务价值的认可有助于缓解市场对物业企业成为关联房企融资“工具人”的担忧。

主要观点

• 市场信心提升：博裕资本以长线投资和战略投资为主，交易折价率约5%，显示其对公司未来发展的信心，有助于改善金科股份的现金流状况。
• 治理结构优化：交易完成后，金科股份仍保持对公司的支持，包括非商场类开发项目的交付比例、物业费标准及未来收入目标，显示出集团对金科服务的持续支持。
• 科技赋能与精细化管理：金科服务注重科技赋能和精细化管理，技术领先，人效不断提升，符合行业发展趋势。
• 行业前景广阔：物业行业具备存量与增量发展逻辑，头部企业市占率仍不足3%，整合空间大。随着业主服务需求提升，行业将加速优胜劣汰，标杆企业有望持续增加市场份额。
• 社区增值服务潜力：社区增值服务的渗透率和复购率尚处于较低水平，未来增长空间显著。

关键信息

股票交易信息

• 交易日期：2021年12月16日
• 交易方：金科股份向博裕资本转让1.43亿股，占总股本22%
• 交易金额：37亿港元
• 交易后持股比例：金科股份持有30.33%
• 评级：买入
• 当前价格：30.5港元
• 每股收益（EPS）预测：
  • 2021E: 1.75元/股
  • 2022E: 2.54元/股
  • 2023E: 3.62元/股

财务预测

增长预测

• 收入增长：2021-2023年预计收入分别为56.72亿元、86.41亿元、127.74亿元，年复合增长率显著。
• 净利润增长：预计归母净利润分别为11.41亿元、16.60亿元、23.64亿元，同比增长率分别为85%、45%、42%。
• 成长性与确定性：公司外拓能力强，发展前景良好，具备成长性与确定性。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 并购或自主外拓不及预期

行业与公司定位

金科服务是物业百强企业前十名，2017-2020年收入复合增速达49.7%，归母净利润复合增速达78.1%。公司具备较强的市场竞争力和成长潜力，未来有望在行业整合中进一步扩大市场份额。

投资建议

• 评级：买入
• 理由：引入博裕资本有助于优化治理结构、增强独立性、提振市场信心。公司具备科技赋能和精细化管理优势，未来增长空间广阔，前期回调提供买入机会。

法律声明

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