20220314-中国银河-建材行业2022年度春季投资策略_春季开工促进行业需求提升_30页_1mb

建材行业2022年度春季投资策略总结

核心内容概述

2022年春季建材行业投资策略报告指出，在稳中求进的政策基调下，建材行业将受益于基建投资复苏、地产政策边际放松以及绿色低碳转型的推动。报告从水泥、消费建材、玻璃、玻纤四个子行业出发，分析了行业需求与供给情况，并提出重点推荐公司及投资建议。

主要观点

1. 政策环境

• 稳增长政策：2022年政府工作报告提出GDP增长目标为5.5%，同时强调稳定宏观经济大盘，推动绿色低碳发展。
• 双碳政策：国家层面持续推进碳达峰、碳中和政策，包括全国碳交易市场启动、绿色债券目录调整、能耗“双控”制度强化等。
• 地方政策：多个省份将建材行业纳入绿色转型重点，推动节能改造、绿色建材下乡、保障房建设等，以提升行业需求和竞争力。

2. 行业趋势

• 水泥行业：受春季开工推动，水泥需求将回暖，尽管当前处于淡季，但熟料库存低位，后续旺季或出现供需失衡，推动价格和利润上涨。
• 消费建材：受地产风险影响，部分公司业绩承压，但绿色建材、建筑质量提升将推动行业向高质量发展转型，龙头公司有望受益。
• 玻璃行业：竣工端需求回暖，浮法玻璃行业维持高景气，部分高端产品如电子玻璃、超白玻璃需求增长。
• 玻纤行业：受益于风电、新能源汽车及基建需求增长，行业供需维持紧平衡，价格高位延续，企业盈利水平有望保持。

关键信息

一、水泥行业

• 需求端：基建和地产投资有望复苏，绿色建材下乡和保障房建设将带来需求增量。
• 供给端：错峰限产政策延续，2022年一季度停窑时间普遍超去年同期，供给收缩持续。
• 价格与利润：水泥价格高位运行，2022年5月旺季到来，价格仍有上涨空间，利润提升可期。
• 重点推荐公司：华新水泥、上峰水泥。

二、消费建材行业

• 业绩表现：受地产影响，部分公司业绩下滑，但绿色建材、建筑质量提升将推动行业转型。
• 绿色建材：建筑全过程碳排放中，建材生产占比较高，绿色建材应用前景广阔。
• 重点推荐公司：东方雨虹、公元股份。

三、玻璃行业

• 需求端：竣工端需求回暖，浮法玻璃行业维持高景气。
• 供给端：行业整体供不应求，价格维持高位。
• 重点推荐公司：旗滨集团、南玻A。

四、玻纤行业

• 需求端：风电和新能源汽车发展迅速，拉动玻纤市场需求增长。
• 供给端：预计2022年新增产能45万吨，市场需求增量大于供应增量，供需紧张延续。
• 价格与利润：玻纤产品价格维持高位，尤其是粗纱，企业盈利水平较高。
• 重点推荐公司：中国巨石。

投资建议与风险提示

投资建议

• 重点推荐公司：
  • 华新水泥（600801.SH）：行业旺季提升业绩弹性，布局中南、西南地区。
  • 上峰水泥（000672.SZ）：华东市场支撑强劲，实施“一主两翼”发展战略。
  • 东方雨虹（002271.SZ）：行业龙头地位稳固，多业务发展有效推进。
  • 公元股份（002641.SZ）：塑料管道龙头，产能提升，盈利增长。
  • 中国巨石（600176.SH）：玻纤行业龙头，受益于高景气，盈利水平高。
  • 旗滨集团（601636.SH）：浮法玻璃龙头，高端产品占比提升。
  • 南玻A（000012.SZ）：电子玻璃成长可期，市场拓展能力强。

风险提示

• 原材料价格上行风险
• 下游需求不及预期风险
• 新产品拓展不及预期风险

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数20%及以上）、谨慎推荐（超越基准指数10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于基准指数10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%及以上）。

总结

2022年春季建材行业在稳增长和绿色低碳政策推动下，整体呈现需求回升、供给受限、价格高位运行的趋势。重点推荐公司涵盖水泥、消费建材、玻璃和玻纤领域，其中华新水泥、上峰水泥、东方雨虹、公元股份、中国巨石、旗滨集团和南玻A被列为投资重点。投资需关注政策执行力度、原材料价格波动及下游需求变化等风险因素。