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中药行业点评总结：牛黄进口使用试点缓解成本压力

2024年7月1日，国家药监局等机构发布关于允许进口牛黄试点用于中成药生产的征求意见稿，旨在缓解天然牛黄价格飙升带来的成本压力。该试点限定在7个中医药改革示范区（上海、浙江、江西、山东、湖南、广东、四川）、京津冀地区、福建及广西等指定区域，申请人仅为生产含牛黄中成药的药品上市许可持有人，进口牛黄仅限自用不得销售，试行期为两年。

近年来，天然牛黄价格大幅上涨，2019年至2023年间，从35万元/公斤升至140万元/公斤，涨幅显著。含牛黄的中成药如片仔癀、安宫牛黄丸等面临高额原材料成本，导致毛利率持续下降，企业通过多次提价应对，但价格理性化不足对行业造成负担。

牛黄进口试点有望引导价格回归合理水平，减轻中成药企业成本压力，试点直接利好同仁堂、片仔癀等公司。投资建议聚焦于牛黄资源产业链（如同仁堂、健民集团、片仔癀）、院外高分红央国企（如东阿阿胶、华润三九）及品牌OTC企业（如羚锐制药）。风险包括政策落地延迟、集采降价等。

此试点被视为中药行业稳定发展的积极举措，有助于提升行业竞争力。