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川财证券研究报告总结

宏观数据与政策

• 国家网信办等七部门公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，鼓励AI创新应用。
• 中国2023年上半年货物贸易进出口总值20.1万亿元，同比增长21%。
• 美国6月CPI同比上升3.0%，连续12个月回落，显示通胀有所缓和。
• 美联储可能7月继续加息，但下半年加息两次的概率下降。

市场表现

• 上证指数、创业板指上涨，北向资金净流入13585亿元。
• 黄金期货及黄金板块走强，美联储CPI回落导致市场避险情绪升温。
• 建议关注高端制造、新能源汽车、数字经济等方向。

产业研究

• 储能：国家能源局公布6月用电数据，全社会用电量同比增长39%，高温天气增加储能需求。
• 先进制造：存储器库存降至健康水平，芯片产业链价格可能于三季度回升，建议关注东芯股份、复旦微电等。
• 大宗：煤炭、钢铁价格下降，PPI环比、同比均下降，行业利润下滑。
• 区域：四川碳市场2022年交易量占全国第三，未来发展前景良好。

出口与经济展望

• 2023年1-6月出口同比负增长32%，外需疲软拖累出口表现。
• “新三样”动能逐步释放，对外需的抑制作用减弱。
• 随着政策效果显现，全年出口增速有望维持正值。

风险提示

• 美联储超预期加息、海外经济波动加剧、政策变化不及预期。