20240318-西南证券-宁德时代-300750.SZ-23Q4业绩打消市场疑虑_拟分红比例超预期_6页_1mb

• 业绩概况
  公司2023年实现收入40092亿元，同比增长182%；归母净利润4412亿元，增长436%。其中Q4单季收入10624亿元，归母净利润1298亿元，环比分别增长8%和244%。拟每10股派发现金红利50.28元，分红比例约50%，高于市场预期。

• 行业与需求分析
  2023年锂离子电池销量达390GWh，动力电池系统销量321GWh，储能电池系统销量69GWh，同比增速分别为35%、33%和47%。2024年1-2月动力电池装车量50GWh，出口16GWh，预计2024Q1锂电出货量80GWh以上，同比高增长。

• 盈利能力
  2023年动力和储能电池毛利率分别为22.3%和23.8%，同比提升。在碳酸锂价格大幅下跌至10万元/吨背景下，Q4毛利率达25.7%，净利率13.4%，创下近三年较高水平。单位锂电池利润达0.11元，高盈利持续增长。

• 产品与技术进展
  聚焦新型电池技术，发布凝聚态电池、钠离子电池、麒麟电池等，并在储能领域推出光储直流耦合解决方案。产品技术优势开始兑现，有望在2024年推动规模出货。

• 财务与估值
  2024-2026年EPS预测分别为10.64元、13.00元、15.02元，对应PE分别为18、15、13倍，维持“买入”评级。长期借款占比稳定，资产负债结构良好。

• 风险提示
  宏观经济波动、同业竞争加剧，新产品开发及技术风险，原材料价格波动，海外市场依赖风险等。

总结结束