清科观察：《2015政府引导基金报告》发布，62号文促财政资金市场化_6页_232kb

《2015年中国政府引导基金发展报告》总结

核心内容概述

《2015年中国政府引导基金发展报告》指出，在国家政策推动下，我国政府引导基金进入快速发展阶段，市场化运作机制逐步完善，政府财政资金在引导社会资本、促进创业创新和产业升级方面发挥了重要作用。2014年国务院发布62号文，明确清理税收等优惠政策，鼓励地方政府通过引导基金等间接方式支持企业发展，推动财政资金的市场化运作。

主要观点与关键信息

1. 政府引导基金的发展背景与政策推动

• 62号文发布：2014年12月9日，国务院发布《关于清理规范税收等优惠政策的通知》（国发〔2014〕62号），禁止地方政府自行制定税收优惠，推动财政资金通过引导基金等市场化方式支持企业发展。
• 国家新兴产业创业投资引导基金设立：2015年1月14日，国务院常务会议决定设立总规模400亿元的国家新兴产业创业投资引导基金，实行市场化运作和专业化管理。
• 地方跟进设立引导基金：在国家政策推动下，各地政府纷纷设立专项基金，如山东省、深圳市龙岗区、安徽省等，以促进当地产业发展。

2. 地方政府引导基金的设立与运作

• 山东省：计划设立13只母基金，目标规模到2017年达100亿元，覆盖多个产业领域，如资本市场、现代农业、科技成果转化等。
• 深圳市龙岗区：设立区级创业投资引导基金，目标规模5亿元，投资重点为战略性新兴产业、先进制造业等，每年安排1亿元用于设立10个以上基金。
• 安徽省：组建50亿元规模的高新技术产业政府引导基金，国有资本占比70%，社会资本30%，并采取有限合伙制，实现风险共担、利益共享。
• 厦门市：设立100亿元产业引导基金，重点投资计算机与通讯设备、生物医药、新材料等领域。

3. 天使投资引导基金的发展

• 国家层面支持：自2012年起，国家发改委、财政部等九部门联合发布多项政策，鼓励发展天使投资，完善天使投资机制。
• 地方设立天使引导基金：包括江苏省、宁波市、扬州市、青岛市、中关村等地区，其中宁波市为国内首家设立天使投资引导基金的政府机构。
• 上海市：设立天使投资引导基金，通过母基金（FOF）形式，一期到位约5亿元，撬动社会资本约20亿元。

4. 政府引导基金的市场化转型

• 运作机制改进：政府引导基金逐步向市场化、专业化方向转型，强调“市场化运作，政府引导”。
• 完善机制：2014年国务院常务会议提出“成倍扩大引导资金规模”和“完善市场化运作机制”，推动引导基金的滚动使用和有效回收。
• 提升运营效率：市场化运作机制有助于提高引导基金的灵活性和专业性，提升资金使用效率。

5. 政府引导基金的现状与挑战

• 规模偏小：截至2014年底，政府引导基金可投资本量为175.32亿美元，仅占VC/PE市场总规模的2.0%。
• 募资渠道有限：主要依赖政府财政资金，社会资本参与度不高，专业机构LP较少。
• 监管问题：引导基金存在寻租腐败风险，需建立严格监管机制，防止资金滥用。
• 政策导向性强：地方政府对基金投资范围和对象有较多限制，影响了基金的灵活性和市场吸引力。
• 利益分配机制不完善：政府与创投机构在利益诉求上存在分歧，导致“利益共享，风险不共担”的局面，影响基金运作效率。

总结

2015年，随着国家政策的推动，我国政府引导基金在规模和市场化运作方面取得了显著进展。地方政府纷纷设立专项基金，以支持区域产业发展。同时，天使投资引导基金也受到广泛关注，成为吸引社会资本的重要手段。然而，政府引导基金在市场化水平、运营效率、募资渠道和监管机制等方面仍面临诸多挑战，需进一步完善以发挥更大作用。