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清科观察：2015开年400亿政府引导基金加码VC，你看懂了吗？

核心内容

2015年1月14日，国务院常务会议决定设立国家新兴产业创业投资引导基金，总规模达400亿元，旨在通过市场化运作和专业化管理，发挥政府资金的杠杆效应，吸引社会资本参与创业投资，推动产业升级和创业创新。这一举措标志着政府引导基金从过去行政主导的扶持模式，逐步向市场化、专业化方向转型，成为支持战略性新兴产业和创新型中小企业的重要平台。

主要观点

• 政策导向：国家通过设立引导基金，推动经济增长方式由投资驱动向创新驱动转变，鼓励社会资本进入创业投资领域。
• 市场化运作：政府引导基金强调市场化运作机制，通过公开招标选择基金管理公司，提升基金的运作效率和专业性。
• 杠杆效应：基金通过“四两拨千斤”的方式，放大财政资金的影响力，吸引企业、金融机构等社会资金参与，形成更大的投资规模。
• 引导投资方向：基金主要投资于战略性新兴产业和早期创新型中小企业，弥补市场对成长期企业投资的不足。
• 发展阶段：政府引导基金的发展经历了探索起步、试点推广、规范化运作和全面发展的四个阶段，2014年成为设立和发展的高峰期。

关键信息

1. 政府引导基金的发展历程

• 探索起步阶段（2002-2006）：
  2002年1月，中关村管委会设立“中关村创业投资引导资金”，为我国第一只政府引导基金。

• 逐步试点阶段（2007-2008）：
  2005年，中央十部委发布《创业投资企业管理暂行办法》，明确国家和地方政府可设立引导基金。2007年，第一支国家级创业引导基金成立，规模为1亿元。

• 规范化运作阶段（2009-2011）：
  2008年，国家发改委、财政部、商务部联合发布《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》，为各地引导基金设立提供法律依据。2009年，国家发改委、财政部与七省市人民政府联合设立20支创业投资基金。

• 全面发展阶段（2012-2014）：
  2014年，政府引导基金进入快速发展期，设立数量和资金规模大幅增长。同年，国家集成电路产业投资基金、国家科技成果转化引导基金等相继成立，进一步明确引导基金在支持战略新兴产业中的作用。

2. 2014年政府引导基金发展亮点

• 设立数量和资金规模增长显著：
  2014年新设立政府引导基金39支，管理资本量达1,956.12亿元，分别是2013年的3.5倍和9.4倍。

• 典型基金案例：

  • 杭州市蒲公英天使投资引导基金：目标规模7,500万元，支持天使投资和早期投资。
  • 深圳市龙岗区创业投资引导基金：目标规模5亿元，重点支持战略性新兴产业。
  • 中央新兴产业创业投资基金：目标规模20亿元，推动新兴产业和创新型中小企业发展。
  • 国家集成电路产业投资基金：设立于2014年9月24日，旨在扶持集成电路产业发展。
  • 国家科技成果转化引导基金：设立于2014年9月26日，探索以政府资金引导社会资本进入科技成果转化领域。
  • 厦门产业引导基金：目标规模100亿元，支持多个重点产业领域。

3. 政府引导基金的转型意义

• 从直接投资到间接引导：政府不再直接设立创投公司，而是通过引导基金，吸引民间资本、商业资本参与，实现“政府引导+市场运作”的模式。
• 提升管理能力：市场化运作的引导基金在募资、投资组合设计、团队管理等方面更具优势，能够更高效地支持产业发展。
• 促进创新与产业升级：通过支持早期企业、战略性新兴产业，引导基金有助于推动技术创新和经济结构优化。

总结

政府引导基金已成为我国支持创业创新和产业升级的重要工具，其发展经历了从探索到规范再到全面推广的过程。2015年，国家进一步加大引导基金的设立力度，推动其市场化运作，以发挥财政资金的杠杆效应，促进社会资本参与，解决创新型中小企业融资难题。未来，政府引导基金将在政策支持和市场机制的双重驱动下，持续助力我国经济向创新驱动转型。