2015-清科观察：《2015政府引导基金报告》发布，62号文促财政资金市场化_6页_366kb

清科观察：2015年中国政府引导基金发展报告总结

核心内容

2015年，中国政府引导基金在政策推动下快速发展，尤其在国家和地方层面，政府引导基金的设立和市场化运作机制得到显著提升。国家层面通过发布62号文，清理税收等优惠政策，推动财政资金通过引导基金间接支持企业发展，实现“四两拨千斤”的效果。同时，国家新兴产业创业投资引导基金的设立，标志着政府引导基金向规模化、市场化运作机制转型。

主要观点

• 政策驱动市场化转型：2014年12月国务院发布的62号文，明确限制地方政府自行制定税收优惠，推动财政资金通过引导基金间接引导社会资本，提高资源配置效率。
• 国家层面引导基金设立：2015年1月，国务院常务会议决定设立总规模400亿元的国家新兴产业创业投资引导基金，实行市场化运作、专业化管理。
• 地方引导基金快速发展：2014年，多个地方政府积极设立引导基金，如山东省计划设立13只母基金，总规模达100亿元；深圳市龙岗区设立5亿元创业投资引导基金；安徽省设立50亿元高新技术产业政府引导基金，具有较强的市场化特征。
• 天使投资引导基金兴起：国家和地方政府纷纷出台政策鼓励天使投资发展，并设立天使投资引导基金，如宁波市成为国内首家设立天使投资引导基金的城市，上海市天使投资引导基金一期到位5亿元，撬动社会资本约20亿元。
• 引导基金面临挑战：尽管发展迅速，但政府引导基金仍存在运营效率低、市场化水平不足、监管机制不健全等问题，影响其引导作用。

关键信息

1. 政府引导基金的政策背景

• 62号文发布：2014年12月9日，国务院发布《关于清理规范税收等优惠政策的通知》（国发〔2014〕62号），禁止地方政府自行制定税收优惠政策，推动财政资金通过引导基金间接支持企业发展。
• 国家层面支持：2015年1月，国务院设立国家新兴产业创业投资引导基金，总规模400亿元，实行市场化运作、专业化管理。

2. 地方政府引导基金发展情况

• 山东省：2014年底设立省级股权投资引导基金，计划到2017年规模达100亿元，设立13只母基金，涵盖多个产业领域。
• 深圳市龙岗区：设立5亿元创业投资引导基金，存续期7-10年，重点支持战略性新兴产业、先进制造业等。
• 安徽省：设立50亿元高新技术产业政府引导基金，由国有资本与社会资本按7:3比例出资，采用有限合伙制，实现风险共担、利益共享。

3. 天使投资引导基金发展

• 国家政策支持：2012-2014年，国家发改委、财政部、人民银行等多部门出台政策支持天使投资发展。
• 地方实践：江苏省、宁波市、扬州市、青岛市等地设立天使投资引导基金，其中宁波市为国内首家，上海市天使投资引导基金一期到位5亿元，撬动社会资本约20亿元。

4. 引导基金发展现状与问题

• 规模偏小：截至2014年底，中国VC/PE市场规模庞大，但政府引导基金仅占2.0%，规模相对较小。
• 运营效率低：部分引导基金由政府委托国有单位管理，沿用传统国有资产管理方式，灵活性差，投资效率不高。
• 政策导向性强：引导基金常带有地域限制和投资范围限制，影响其吸引优秀投资机构的能力。
• 利益诉求不一致：政府注重资金安全，而创投机构追求高回报，导致“利益共享，风险不共担”的局面。
• 监管待完善：随着引导基金滥用问题的出现，监管机制亟待建立，防止资金被挪用或用于非法集资。

总结

2015年，中国政府引导基金在政策推动下快速发展，从国家到地方，均积极设立引导基金，推动市场化运作机制。虽然在规模和运作方式上有所突破，但引导基金仍面临监管不足、运营效率低、政策导向性强等问题，需进一步完善市场化机制，提升专业化水平，以更好地发挥财政资金的引导作用。