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调整即是机会 —— A股量化监控周报总结

核心内容概述

本周A股市场整体呈现结构性调整，部分指数与行业表现分化显著。尽管主板指数出现下跌，但创业板指数表现出较强的动量效应，市场情绪有所改善，整体估值处于低位区间，调整被视为机会。

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主要观点

• 市场调整：上证指数短期调整仍在进行，但慢牛通道未被打破，处于通道下轨3200附近的低位区间。
• 行业分化：计算机、国防军工、通信、电子、传媒等行业表现强势，而房地产、银行、采掘、钢铁、食品饮料等行业相对弱势。
• 估值趋势：市场整体估值处于低位，部分行业相对PE和PB较低，而部分行业估值偏高。
• 市场情绪：新高个股比例上升，新低个股比例保持稳定，均线结构有所改善，基金仓位微升。
• 择时模型：多数指数在GFTD和LLT模型下呈现跌或涨的结论，创业板指数在两个模型下均被看涨。
• 趋势展望：创业板指数有望站上年线，3月份日历效应显示上涨概率较高，PPI同比处于低位，可能带来正向市场反应。

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关键信息

一、市场表现回顾

（一）结构表现

• 中证100: -2.51%
• 中证200: +1.18%
• 沪深300: -1.34%
• 中证500: +2.69%
• 中证800: -0.34%
• 中证1000: +4.19%

（二）行业表现

• 强度前五：计算机、国防军工、通信、电子、传媒
• 强度后五：房地产、银行、采掘、钢铁、食品饮料

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二、市场估值变动趋势

（一）市场估值

• PE：上证综指、深证成指、中小板指、创业板指等指数估值处于历史低位。
• PB：多数指数PB处于历史低位，显示市场整体估值偏低。

（二）行业估值

• 相对PE较低：金融、食品饮料、建筑建材、农林牧渔、家电
• 相对PE较高：有色、轻工、信息设备、医药、采掘
• 相对PB较低：银行、家用电器
• 相对PB较高：传媒、医药生物、电子、通信、建筑装饰等

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三、市场情绪跟踪

• 新高比例：由6.2%升至8.3%
• 新低比例：维持在1.4%
• 均线结构：多头排列减空头排列升至18.8%
• 基金仓位：普通股票整体仓位由89.9%升至90.3%

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四、择时模型

（一）模型最新结论

指数代码	指数简称	GFTD模型结论	LLT模型结论
S000001	上证指数	跌	跌
S399300	沪深300	涨	跌
S399001	深证成指	涨	涨
S000016	上证50	跌	跌
S399005	中小板指	涨	涨
S399006	创业板指	涨	涨

（二）择时净值

• GFTD2.0历史择时净值：模型历史成功率为80%左右，非100%。
• LLT历史择时净值：模型历史表现良好，但同样非完美。

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五、日历效应

• 3月份历史表现：上证指数上涨概率为61%，深成指为55.6%，中小板为58.3%，整体呈现正向趋势。

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六、矿工论市

（一）A股趋势展望

1. 上证指数技术面仍处于慢牛通道中，通道下轨为3200，上轨为3600，当前处于低位区间。
2. 调整尚未出现底背离形态，3200缺口有待回补。
3. 创业板指数动量效应明显，有望站上年线。
4. 3月份日历效应为正面，PPI同比处于低位，触发后市场表现较好。

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风险提示

• 量化模型历史成功率为80%左右，非100%，市场极端情况可能导致模型失效。
• 建议投资者注意控制风险，结合自身情况独立判断。

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附注

• 分析师：安宁宁（S0260512020003）
• 联系方式：ann@gf.com.cn
• 团队成员：罗军、安宁宁、史庆盛、马普凡、张超、严佳炜

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图表索引

• 图1：市场结构表现考察一
• 图2：市场结构表现考察二
• 图3：行业表现
• 图4：主要指数PE统计
• 图5：主要指数PE走势
• 图6：主要指数PB统计
• 图7：主要指数PB走势
• 图8：行业PE波动区间对比
• 图9：行业PB波动区间对比
• 图10：新高新低占比指标
• 图11：有效涨跌停板数
• 图12：均线结构指标
• 图13：基金仓位跟踪
• 图14：择时结论
• 图15：GFTD2.0历史择时净值
• 图16：LLT历史择时净值
• 图17：历史日历效应数据
• 图18：历史日历效应数据
• 图19：宏观因子事件对市场的影响