传媒互联网行业——元宇宙系列专题二：VR硬件风云再起，布局VR内容正当时_21页_1mb

传媒互联网行业——元宇宙系列专题二：VR硬件与内容生态分析

核心内容

2022年VR市场迎来快速发展，消费级硬件和下游应用生态同步推进。VR内容具备高度的沉浸感和交互性，是元宇宙入口的重要组成部分。随着Meta和字节跳动等科技巨头的布局，VR市场进入关键发展阶段。

主要观点

• VR硬件销量突破“奇点”：根据扎克伯格的预测，1000万用户是VR硬件销量的“奇点”。2021年全球VR头显出货量已突破1000万台，2022年VR硬件销量持续增长，国内Pico出货量达37万台，是2021年销量的74%。
• 产品形态与技术路径：一体机式VR成为主要趋势，相比PC/主机VR，其价格更低、便携性更强。技术路径上，Pancake光学方案、6DoF交互和Micro OLED显示技术成为核心提升方向。
• 内容生态为VR发展关键：游戏是VR内容生态的核心，目前Quest平台游戏数量和质量均领先Pico。Quest平台有371款游戏，而Pico仅有191款。Meta凭借先发优势成为游戏开发商首选平台。
• 国内“奇点”加速到来：字节跳动收购Pico后，加大营销力度，推动Pico销量目标提升至180万台。VR内容生态有望在硬件普及后逐步完善，游戏厂商将成为受益者。
• 投资建议：建议关注对VR进行全产业链布局的公司，如腾讯、网易、宝通科技、恺英网络、富春股份等。

关键信息

1. VR市场发展现状

• 2021年全球VR头显出货量突破1000万台，2022年H1出货量达684万台，同比增长约60%。
• Meta Quest 2占据市场主导地位，22H1销量约590万台，市占率超85%。
• 国内Pico销量为37万台，远低于Quest，但已加速布局海外市场。

2. VR硬件技术路径

• 光学器件：Pancake方案使设备更轻薄，Quest和Pico Neo3采用菲涅尔透镜，Pico 4将采用Pancake方案。
• 交互技术：6DoF已成为主流，Quest和Pico Neo3均支持6DoF，Pico 4 Pro支持面部和眼动追踪。
• 显示技术：Fast-LCD为主流，Micro OLED技术有望在2023年被苹果和Meta引入消费级设备。

3. 下游应用生态

• 游戏：游戏是VR内容的核心，Quest平台游戏收入占比超80%。《半衰期：爱莉克斯》等3A大作推动VR游戏发展。
• 视频：VR影视内容仍需时间发展，但VR直播和演唱会如汪峰、王菲等人的VR演唱会，提升了内容吸引力。
• 社交：VR社交平台如Horizon Worlds和Vyou微你正在探索，但受限于硬件普及率，短期内难以形成现象级应用。

4. 国内Pico与Meta Quest对比

• 硬件性能：两者在关键参数上相差无几，Pico 4有望全面追平甚至超越Quest 2。
• 内容生态：Quest内容库更丰富，Pico内容生态仍显单薄，缺乏爆款和IP游戏。

5. 国内VR游戏研发商布局

• 腾讯控股：从2012年开始布局，投资Epic Games、Innovega、Skydance Media等，推动全真互联网生态。
• 网易：设立VR实验室，投资Improbable、HaptX等，布局游戏、AR、MR等多个领域。
• 哔哩哔哩：代理萌系VR游戏，投资平塔科技和天空盒科技，推动VR内容发展。
• 三七互娱：投资WaveOptics、影目科技等，加强软硬件基础。
• 恺英网络：投资乐相科技和幻世科技，推动VR游戏内容开发。
• 宝通科技：投资哈视奇，推出经典VR游戏《奇幻滑雪》。
• 完美世界：投资Unknown Worlds，推出VR游戏《深海迷航》。
• 吉比特：投资Unity中国，布局游戏引擎和内容开发。

投资建议

• 建议关注：腾讯控股、网易、宝通科技、恺英网络、富春股份等对VR进行全产业链布局的公司。
• 评级：强于大市（维持评级）。

风险提示

• 监管政策趋严：可能对VR行业造成影响。
• 技术发展不及预期：VR硬件和内容生态可能进展缓慢。
• 内容生态建设不及预期：VR游戏和应用可能无法达到预期增长。