传媒互联网行业VR深度报告：硬件和内容良性循环，VR生态加速构建-20230607-银河证券-40页

VR生态加速构建：软硬件良性循环分析报告总结

核心内容

本报告分析了VR行业在软硬件协同发展下的发展趋势，指出VR生态正在通过硬件出货量增长和内容生态扩张形成良性循环。随着技术迭代、内容丰富以及应用场景拓展，VR市场有望实现爆发式增长。

主要观点

• 软硬件协同发展：VR行业正形成“硬件带动内容，内容反哺硬件”的良性循环。硬件技术的进步推动了内容的多样化，而内容的增长又进一步刺激了硬件需求。
• 硬件迭代与出货量增长：2023年VR设备出货量显著增长，国内外市场均表现强劲，一体机成为主流，Apple Vision Pro等高端设备推动市场格局变化。
• 内容生态扩张：开发者平台和二创工具的推出加速了内容的开发与传播，VR Demo、App Lab等渠道为用户和开发者提供了良好的互动平台。
• AI技术推动VR发展：以SAM为代表的AI模型在图像分割和交互体验方面带来显著提升，有助于降低开发成本、优化用户体验并推动XR生态发展。
• 刚需应用场景：VR市场要实现突破，需找到与自身优势匹配的刚需应用场景，如MR办公、信息辅助等。
• 硬件功能性分化：VR设备正在根据用户需求分化为轻度体验类、重度游戏类和综合类设备，这有助于精准定位用户群体，提升市场渗透率。

关键信息

硬件出货量

• 2022年国内VR出货量：全年分季度出货量同比增幅均超过100%，其中2Q22出货量达37万台，同比增幅达346%。
• 2023年海外出货量：受Quest系列涨价影响，2022年下半年出货量下滑，但Meta降价后预计市场将回升。
• 设备趋势：一体机成为主流，便于承载多样化内容，VR头显或将仅在特定场景下使用。

技术迭代

• 分辨率与清晰度：单眼分辨率普遍达到2000*2000，部分设备支持瞳距调节和近视镜贴，显著提升用户体验。
• 轻便化：Pancake透镜的应用使设备体积和重量大幅缩减，Quest Pro比Quest 2轻40%以上。
• 交互方式：裸手识别、手势识别等新交互方式逐渐替代传统手柄操作，提升沉浸感。

内容生态

• 开发者平台：Pico开发者平台提供一站式服务，帮助开发者快速发布和管理VR内容。
• 二创工具：如“混合现实录制”等工具激活内容二次创作，提升内容多样性。
• VR Demo：为用户提供早期体验，为开发者提供反馈，有助于提升内容质量。
• VR应用商店：Pico Store和Oculus Store应用数量增长迅速，推动生态繁荣。

应用场景

• 轻娱乐内容：吸引大量用户，如《多合一运动VR》和《Beat Saber》等，对市场增长起重要作用。
• VR游戏：海外市场增长迅速，国内市场仍处于起步阶段，但未来潜力巨大。
• VR景区：疫情后市场回暖，AIGC技术催化行业爆发，提升游客体验。
• MR办公：利用全息技术提升线上会议效率，成为VR的潜在刚需场景。
• 信息辅助：在医疗和教育领域探索应用，提升信息处理与展示的效率。

投资建议

• 看好的方向：VR硬件上游厂商、VR内容相关企业、应用场景相关企业等。
• 重点推荐标的：
  • 硬件上游厂商：立讯精密、兆威机电、杰普特等。
  • 游戏企业：恺英网络、宝通科技、名臣健康等。
  • 内容企业：光线传媒、华策影视等。
  • 应用场景企业：风语筑、锋尚文化等。

风险提示

• 出货量不及预期：硬件市场发展受技术、成本、用户接受度等影响。
• 政策与监管风险：VR行业仍处于早期，政策环境存在不确定性。
• 新品推出速度不及预期：技术突破和市场接受度可能影响产品迭代速度。
• 技术迭代与降本增效不及预期：硬件和软件技术的提升速度可能影响行业增长预期。

附录：2022年下半年以来部分新品参数及售价对比

结论

VR行业正处于快速发展的关键阶段，软硬件协同发展的飞轮效应初现。随着技术不断进步、内容持续丰富以及应用场景不断拓展，VR生态有望迎来爆发式增长。长期来看，具备VR战略布局的公司具有良好的发展前景。