20211228-安信证券-传媒行业专题报告_科技巨头布局元宇宙系列报告13_HTC_索尼_小米-以硬件为始_构筑内容生态闭环_18页_2mb

元宇宙布局分析报告：HTC、索尼、小米

核心内容

本报告分析了HTC、索尼和小米在元宇宙领域的布局策略，聚焦于VR硬件及内容生态建设。报告提出元宇宙研究框架的六大组件，包括硬件入口、后端基建、底层架构、核心生产要素（人工智能）、内容与场景、协同方。通过分析这三家公司的布局方向，评估其在元宇宙生态中的位置与潜力。

主要观点

• 元宇宙仍处于早期阶段，VR硬件作为核心入口，直接决定用户规模。
• 科技公司布局元宇宙，不仅是为了维持现有行业地位，也影响元宇宙的最终形态。
• 硬件入口是元宇宙建设的基础，VR/AR/MR等设备决定用户基数。
• 内容生态是吸引用户的关键，构建丰富的内容平台是元宇宙发展的重要环节。
• 后端基建与底层架构决定了元宇宙的稳定性和发展速度，包括5G、云计算、引擎等。
• AI技术将成为元宇宙中的关键生产要素，提升用户体验和内容智能化。
• 协同方将在元宇宙生态中扮演重要角色，推动技术与服务的整合。

关键信息

HTC

• 硬件布局：HTC拥有五大VR产品线（Focus、Vive、Cosmos、Pro、Flow），覆盖娱乐、办公、教育等多个场景，产品价格从3888元到12888元不等。
• 内容生态：自建Viveport平台，提供游戏、社交、办公、教育等内容，覆盖1002款应用和1741款游戏。
• 内容拓展：与万代南梦宫合作，将动漫IP内容带入VR领域，增强内容吸引力。
• 技术平台：推出Vive Wave VR开放平台，降低内容创作门槛，提升生态兼容性。
• 投资布局：投资VRchat、Immersive VR Education、VirBELA等，覆盖社交、教育、虚拟会议等场景。
• 市场份额：2021年Q1，HTC在VR设备出货量市场份额为2%，排名第八。

索尼

• 硬件入口：PS VR作为主机VR设备，与主流VR产品形成差异化定位，截至2020年销量突破500万台。
• 内容生态：依托PS系列主机，构建完整的生态体系，包括PSN、Play Station Store、Play Station Plus、Play Station Now等。
• 内容资源：拥有《蜘蛛侠》、《战神》等经典IP，影视与音乐资源丰富，全球影响力强。
• IP价值重估：随着元宇宙的发展，IP在内容创造与商业变现中将发挥更大作用，索尼内容资源有望带来价值重估。
• 与Epic Games合作：2020年投资Epic Games 1.4%股权，探索虚拟内容融合，推动内容生态数字化。

小米

• 硬件布局：曾推出1499元的VR一体机Mi VR，虽后未推出新VR产品，但智能眼镜探索版表明仍在推进XR布局。
• 云游戏生态：小米通过电视大屏切入云游戏市场，2021年第二季度电视出货量连续十个季度位居中国第一。
• “立方米”计划：联合中国移动咪咕公司发起，利用5G与云技术推动云游戏生态发展。
• 投资当红齐天：布局线下XR场景，推动线上线下联动的XR生态链路，覆盖12个城市。
• 用户基础：拥有庞大的智能手机和智能电视用户群体，为云游戏生态提供流量支持。

投资建议

• 关注六大组件：包括硬件入口、后端基建、底层架构、AI、内容与场景、协同方。
• 硬件入口及操作系统：关注科技巨头、芯片、光学、显示、模组等相关企业。
• 后端基建：关注通讯设备商、运营商、IDC、云计算、边缘计算等。
• 底层架构：关注游戏引擎、开发平台、数字孪生、区块链等。
• AI技术：关注视觉识别、自然语言处理、智能交互、AI开源平台等。
• 内容与场景：关注游戏、视效、社交、To B应用等。
• 协同方：关注未来可能在元宇宙中崛起的产业协同方。

风险提示

• 海外疫情控制不及预期，可能影响VR设备的市场需求。
• 中美贸易摩擦，可能影响技术合作与产品出口。
• 反垄断监管趋严，可能限制企业布局。
• 流动性环境收紧，可能影响企业融资能力。
• 海外市场竞争加剧，可能影响市场份额与盈利能力。