20190822-中国银河-计算机行业8月行业动态报告：华为鸿蒙系统正式亮相，奠定万物互联基础_30页_2mb
报告摘要
华为鸿蒙系统亮相，计算机行业稳步发展
核心内容
本报告发布于2019年8月22日，主要聚焦于计算机行业的发展现状、行业趋势、政策导向及投资建议。计算机行业作为国民经济的重要组成部分，2018年软件和信息技术服务业收入达到63061亿元，同比增长14.2%，占GDP比重达7%。行业整体呈现稳健发展态势，具备较强的抗周期性，尤其在云计算、医疗信息化、金融IT等子行业中表现突出。
主要观点
1. 行业景气度与发展趋势
- 行业稳健发展：计算机行业收入在GDP中占比持续上升，从2011年的3.86%增长至2018年的7%，行业整体呈现高质量发展态势。
- 抗周期性强：云计算和医疗信息化等子行业具有较强的抗周期性，对宏观经济波动不敏感。
- 技术驱动：AI、IoT、5G等技术推动云计算市场快速增长，预计到2021年全球公有云市场规模将达2782亿美元，中国公有云市场增速较快，预计2020年将达223亿美元。
- 自主可控趋势：中美贸易摩擦促使中国加强核心技术的自主可控，华为鸿蒙系统的发布标志着中国在操作系统领域迈出重要一步，有助于构建万物互联生态。
2. 投资建议
- 长期投资方向：重点关注增长稳健的子行业龙头企业，如云基础设施、通用/专用SaaS、金融IT。
- 短期投资机会：政策导向型行业如医疗信息化、金融IT具备短期增长潜力。
- 重点推荐企业：
关键信息
1. 云计算市场
- 全球增长：2017年全球公有云市场规模为1452亿美元，预计2021年将增长至2782亿美元。
- 中国增长：2019年第一季度中国公有云市场规模达24.6亿美元，同比增长67.9%，其中IaaS增长74.1%，PaaS增长101.9%。
- 市场集中度：中国公有云市场由阿里、腾讯、中国电信、AWS、百度和华为等企业主导，占据80.2%市场份额。
2. 医疗信息化
- 政策驱动：国家医保局和卫健委陆续发布多项政策，推动电子病历系统建设，目标到2020年实现三级医院电子病历系统应用水平达4级。
- 市场空间：医疗信息化市场将从2014年的223.12亿元增长至2020年的430.55亿元，复合增长率11.58%。
- 投入差距：中国医疗信息化投入占总费用比例仅为0.82%，远低于发达国家3%-5%的水平，市场成长空间巨大。
3. 金融IT
- 政策利好：资管新规与理财子公司政策推动金融IT需求增长，预计市场规模持续扩大。
- 行业特性：金融IT行业具有阶段性弱周期性，其发展受政策与技术双重驱动。
- 市场增长：2017年金融IT市场规模为1864.2亿元，预计未来将保持稳定增长。
4. 人工智能
- 技术突破：AI在计算力、算法、数据三方面均取得突破，推动其进入爆发期。
- 应用广泛：AI已广泛应用于安防、教育、智能家居等领域，但与传统行业融合仍待深化。
- 产业格局：中国AI企业数量较少，与发达国家差距明显，未来融合应用空间巨大。
5. 自主可控
- 技术突破：华为鸿蒙系统采用微内核分布式架构，推动万物互联生态建设。
- 国产化率低：中国在芯片、操作系统、数据库等基础领域国产化率较低，需加快替代进程。
6. 科创板影响
- 推动发展：科创板的设立为科技企业提供了新的融资平台，促进金融IT、云计算等细分行业快速发展。
- 市场影响：科创板的推出提升了市场关注度，带来新的投资机遇。
风险提示
- 政策推进不及预期：可能影响行业增长和投资回报。
- 企业推广不及预期：可能影响市场渗透和业务发展。
行业面临的问题
- 国产化率低：尤其是在芯片、操作系统等基础领域。
- 研发支撑不足：A股计算机企业研发支出占营收比例较低，制约产品创新和行业转型。
行业建议
- 加大研发投入：提升产品创新能力，加快行业转型。
- 关注政策导向：把握医疗信息化、金融IT、云计算等领域的政策红利。
- 学习行业标杆：如华为，通过高投入和高创新推动企业发展。
资本市场表现
- 板块增长：2019年年初至今计算机板块上涨34.09%，跑赢沪深300指数6.35个百分点。
- 估值偏高：PE-TTM为52.07X，略低于历史平均值，但仍处于中等偏高位置。
- 个股表现：部分个股如科蓝软件、中国软件、恒生电子等表现突出，涨幅较大。
结论
计算机行业在政策和技术的双重推动下，整体处于上升期。未来，云计算、医疗信息化、金融IT及AI等子行业将迎来发展机遇，行业整体有望实现高质量发展。投资者应关注具有核心竞争力的龙头企业，把握行业增长和转型带来的投资机会。同时，行业面临国产化率低、研发不足等问题，需加快转型升级步伐。
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