20250217-东吴证券-原油月报_EIA预计美国原油产量2025年新增42万桶_天_2026年新增9万桶_天_42页_1mb

原油月报分析总结

一、投资要点概述

报告基于EIA、IEA和OPEC的2025年2月预测分析。EIA预计2025年美国原油产量新增42万桶/天；2026年新增9万桶/天。三大机构对2025年全球原油库存、供给和需求进行预测，库存变化平均为-16万桶/日；供给量分别为10440万桶/日、10456万桶/日和10390万桶/日；需求量分别为10400万桶/日、10414万桶/日和10520万桶/日。

二、原油库存预测

IEA、EIA和OPEC预测2025年全球原油库存变化分别为+40万桶/日、+41万桶/日和-129万桶/日，较1月预测调整为-30万桶/日、+17万桶/日和-12万桶/日，平均值为-16万桶/日，较1月均值-8万桶/日有所改善。机构间预测差异大，IEA和EIA库存预测较低，OPEC较高。

三、原油供给预测

供给方面，IEA、EIA和OPEC预测2025年全球原油供给量较2024年分别增加150、173、128万桶/日。供给增量集中在美洲国家和OECD国家，主要美方地区（如Permian盆地）页岩油产量增长显著。OPEC+联盟产量稳定，2025年1月总产量环比减少，剩余产能694万桶/日。

四、原油需求预测

需求预测显示2025年全球需求量将上升，IEA、EIA和OPEC预测增量分别为110、137、138万桶/日，主要增长来自非OECD国家，如中国。需求细分中，化工用油、航空煤油和柴油需求恢复明显，LPG和乙烷需求增长强劲。

五、相关上市公司

推荐投资中国海油、中国石油、中国石化等公司；建议关注石化油服、中油工程等。重点关注页岩油生产和技术相关企业。

六、风险提示

报告列出六大主要风险：1) 地缘政治干扰油价；2) 宏观经济下滑影响需求；3) 新能源替代石油风险；4) OPEC+供应计划调整；5) 美国解除伊朗制裁风险；6) 页岩油政策和净零排放政策变革。

七、免责声明

本报告基于分析师预测，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。详细内容请查阅正文免责声明部分。