20210124-中国银河-零售行业_对外扩张整合_对内积极赋能强化公司竞争优势_维持推荐零售行业优质标的_30页_3mb

零售行业周报总结（2021年1月18日-1月24日）

核心内容概览

本周零售行业在整体市场表现中呈现分化态势，CS商贸零售指数上涨1.66%，跑输深证成指（3.97%）和沪深300（2.05%），但跑赢上证指数（1.13%）。年初至今行业指数累计上涨0.14%，低于主要股指。上周组合收益为-8.06%，较前一周上涨12.20个百分点。报告重点关注化妆品行业的珀莱雅（603605.SH），酒流通商华致酒行（300755.SZ），以及化妆品代运营商丽人丽妆（605136.SH）。

主要观点

• 风险管理提升：中国连锁经营协会发布的《2020中国零售业风险管理报告》强调了零售企业在后疫情时代应加强风险管理，提升价值创造能力。规模较大的企业更具抗风险能力，特别是在疫情期间表现优于整体社消数据。
• 行业趋势与挑战：零售业面临外部风险如经济下行和国际形势不确定性，以及内部挑战如市场集中度低、线上线下融合趋势加强、社区化建设提速和供应链优化的重要性。
• 数字化转型：数字化建设是零售转型的重要方向，尤其在百货行业中，线上营销已基本普及，但整体数字化深度仍需提升。

关键信息

1. 行业表现

• CS商贸零售指数：上周上涨1.66%，年初至今上涨0.14%。
• 主要指数对比：
  • 上证指数：1.13%
  • 深证成指：3.97%
  • 沪深300：2.05%
• 市场成交额：
  • 沪市单周成交金额：22709.22亿元（环比下降11.24%）
  • 深市单周成交金额：28821.54亿元（环比下降8.04%）

2. 公司动态

王府井与首商股份合并

• 王府井与首商股份筹划吸收合并，旨在解决同业竞争问题，提升市场份额，并推动数字化转型。
• 合并后，公司将拥有更大的规模和更完善的业务体系，有助于降低数字化建设成本，提升运营效率。

永辉超市与咏悦汇

• 永辉超市设立酒类子公司“咏悦汇”，专注于酒品经营，拓展线下与线上渠道。
• 公司在安徽、贵州、河南新开三店，实现全国一至六线城市全覆盖。
• 公司聘请李松峰为首席技术官，推动数字化转型。

苏宁与抖音合作

• 苏宁超级买手直播间单场GMV达3.08亿元，创下抖音直播带货新纪录。
• 苏宁与抖音达成深度合作，共享供应链与物流资源，推动内容电商发展。
• 推出“苏鲜达”冷链物流服务，提升物流效率和用户体验。

3. 核心推荐组合

4. 核心关注组合

5. 国内外行业及公司估值

• 国际商贸零售龙头：平均市盈率为21.90倍，估值中位数为25.14倍。
• A股市场：平均市盈率为78.49倍，估值中位数为20.29倍。
• 部分公司表现：
  • 京东（JD.O）：净利润增速达193.32%，市盈率为35.23倍。
  • 豫园股份（600655.SH）：净利润增速达36.05%，市盈率为32.90倍。
  • 苏宁易购（002024.SZ）：净利润增速为-100.65%，市盈率为-45.16倍。

风险提示

• 疫情进一步加重：可能对零售行业造成持续冲击。
• 转型进展及效果低于预期：数字化转型可能面临技术或市场挑战。
• 国外疫情输入风险：影响跨境电商和国际业务。
• 新零售推进不达预期：可能影响行业整体增长。

附录

• 市场行情数据：

  • 上证指数：3606.75点（上涨1.13%）
  • 深证成指：15628.73点（上涨3.97%）
  • 沪深300：5569.78点（上涨2.05%）
  • CS商贸零售指数：4019.08点（上涨1.66%）

• 行业数据跟踪：

  • 社会消费品及限额以上企业商品零售总额：当月值及当月同比。
  • 零售行业营业收入：当季值。
  • 网络购物市场规模：当季值及当季同比。
  • 金银珠宝类零售额：当月值及当月同比。

• 核心关注企业业绩表现：

  • 合肥百货：营业收入72.33亿元（同比下降13.72%），净利润1.65亿元（同比下降31.17%）。
  • 天虹股份：营业收入88.51亿元（同比下降37.11%），净利润1.30亿元（同比下降80.12%）。
  • 欧亚集团：营业收入56.49亿元（同比下降54.64%），净利润2.18亿元（同比下降51.98%）。
  • 重庆百货：营业收入154.54亿元（同比下降39.57%），净利润9.69亿元（同比下降4.58%）。
  • 银座股份：营业收入38.64亿元（同比下降58.06%），净利润-2.21亿元（同比下降805.83%）。
  • 利群股份：营业收入64.31亿元（同比下降31.58%），净利润0.53亿元（同比下降75.61%）。
  • 汇嘉时代：营业收入14.20亿元（同比下降55.82%），净利润-0.04亿元（同比下降110.34%）。

• 国际商贸零售龙头：

  • 亚马逊（AMZN.0）：净利润增速69.58%，收入增速34.92%。
  • 阿里巴巴（BABA.N）：净利润增速-18.75%，收入增速32.00%。
  • 沃尔玛（WMT.N）：净利润增速45.26%，收入增速6.48%。
  • 家得宝（HD.N）：净利润增速14.24%，收入增速18.24%。
  • 好市多（COST.O）：净利润增速1.99%，收入增速7.77%。
  • 劳氏公司（LOW.N）：净利润增速28.80%，收入增速23.46%。
  • 西维斯健康（CVS.N）：净利润增速26.99%，收入增速4.88%。
  • 沃尔格林联博姿（WBA.O）：净利润增速-97.49%，收入增速1.83%。
  • 京东（JD.O）：净利润增速193.32%，收入增速28.38%。
  • 金沙集团（LVS.N）：净利润增速-166.99%，收入增速-75.89%。
  • TJX公司（TJX.N）：净利润增速-110.28%，收入增速-28.18%。
  • 罗斯百货（ROST.O）：净利润增速-112.67%，收入增速-28.76%。
  • 美元树（DLTR.O）：净利润增速19.19%，收入增速8.36%。
  • 克罗格（KR.N）：净利润增速99.85%，收入增速8.96%。
  • 百思买（BBY.N）：净利润增速23.37%，收入增速6.62%。
  • 百胜中国（YUMC.N）：净利润增速1.61%，收入增速-11.01%。
  • ULTA美妆（ULTA.0）：净利润增速-99.10%，收入增速-22.37%。
  • 蒂芙尼（TIF.N）：净利润增速-74.61%，收入增速-24.63%。
  • 唯品会（VIPS.N）：净利润增速35.33%，收入增速3.78%。
  • 车美仕（KMX.N）：净利润增速-20.27%，收入增速-10.23%。
  • 柯尔百货（KSS.N）：净利润增速-218.78%，收入增速-25.32%。
  • 统一超（2912.TW）：净利润增速3.30%，收入增速4.56%。
  • 伯灵顿百货（BURL.N）：净利润增速243.94%，收入增速-31.45%。
  • 梅西百货（M.N）：净利润增速-1932.14%，收入增速-33.99%。

总结

本周零售行业在市场波动中展现出一定的韧性，尤其是在风险管理和数字化转型方面取得进展。王府井与首商股份的合并，永辉超市的酒类业务拓展，以及苏宁与抖音的合作，均显示出零售企业积极应对市场变化、寻求增长机会的趋势。核心推荐组合表现各异，其中珀莱雅和丽人丽妆在电商及美妆领域表现突出。然而，行业整体仍面临疫情反复、转型效果不达预期等风险，需持续关注。