20240728-国金证券-房地产行业研究_REITs整体盈利较好_租金回报率持续上升_19页_2mb

房地产行业周报分析总结

行情回顾

A股与港股表现

本周申万A股房地产板块周涨幅为-27%，位列各板块第19位；港股房地产板块周涨幅为-31%，位居第17。物业指数表现更为疲软，本周下跌42%，相对于恒生中国企业指数和沪深300指数，分别呈现-17%和-05%的负相对收益。

公募REITs

上半年（2024年1月至6月），28只已披露运营数据的公募REITs中有26只实现盈利，其中14只的净利率超过20%。租赁住房类REITs净值回报率最高，达到371%，成为投资回报的重点方向。整体来看，在有利政策支持和无风险利率下行背景下，公募REITs市场正快速稳健发展。

租金回报率

2024年上半年，重点50个城市租金回报率达到2.03%，创2019年新高，较2023年上升0.07个百分点。租金回报率高于存款利率和1年期国债利率，显示出较强的市场吸引力，有助于支撑房价企稳。

数据跟踪

宅地成交

本周全国300城宅地成交建面335万平方米，周环比下降13%，同比降幅达36%。2024年1月至7月，累计成交面积约1,0305万平方米，同比下跌48%。拿地金额前五企业依次为建发房产（279亿元）、保利发展（211亿元）、滨江集团（195亿元）、绿城中国（173亿元）、华润置地（159亿元）。

新房市场

本周35个城市新房成交227万平方米，周环比增长4%，同比降幅为36%。一线城市成交同比下滑30%，二线城市跌幅达43%，但三四线城市成交同比上涨32%。

二手房市场

本周15个城市二手房成交178万平方米，周环比下降5%，同比上涨13%。一线城市和三四线城市表现更为稳健，三四线城市在周同比上已实现正增长。

政策动态

多地积极出台楼市调控政策：

• 各地调整公积金贷款首付比例，部分城市下调至15%-20%。
• 永州、江阴、临夏等城市推出购房补贴、契税减免，鼓励“以旧换新”。
• 郑州、庆阳、上饶等地举办团购、延长公积金贷款政策、取消二手房贷款限制等。

风险提示

• 房地产回暖政策力度虽大，但市场信心的恢复仍需时间；
• 三四线城市销售恢复力度弱于一二线，成交量仍处于低位；
• 部分房企仍可能面临债务违约，市场良性循环仍存在一定压力。

投资建议

推荐关注深耕高能级城市、主打改善型住宅的国资背景房企（如建发国际集团、中国海外发展、保利发展），以及受益于政策支持的房产中介平台贝壳。同时，租赁住房类公募REITs也具有长期配置价值。

备注：以上总结仅供参考，实际分析可根据需要进一步扩充或提炼。