20240818-天风证券-房地产行业2024中期策略_破困局_谋变局_22页_2mb

房地产行业2024年投资策略分析报告总结

核心评级

• 行业评级：强于大市（维持）

投资策略：双线并行

1. 方向一：龙头国央企优势
   核心城市货源充足，资金优势助力扩储，推荐中国海外发展、招商蛇口、保利发展，关注越秀地产、滨江集团、绿城中国、城建发展。
2. 方向二：非国央企信用修复
   防风险基调下，政策支持未出险优质非国央企，推荐龙湖集团、万科A、新城控股、金地集团。
3. 方向三：物管公司与存量运营
   龙头央企关联物企成长路径明确，推荐保利物业、招商积余，关注华润万象生活、中海物业、万物云。

市场基本面分析

• 销售端：2024年全国商品房销售面积预计94亿平，同比降幅收窄至15.9%；二手房对新房分流明显，一二线城市韧性较强。
• 价格端：短期难以快速企稳，但政策催化后，价格降幅或收窄；一线城市库存与去化周期差异显著。
• 房企表现：百强房企操盘金额累计同比下滑40%，下半年有望收窄至-31%；国央企盈利能力更强。

风险提示

• 信用风险蔓延
• 销售下行超预期
• “因城施策”不及预期

行业前景

下半年基本面基数效应渐退，政策托底效果显现，市场预期逐步趋稳。短期困境反转和政策博弈逻辑并存，长期需关注结构性机会与城市分化趋势。