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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为华融证券市场研究部发布的证券研究报告，主要围绕国内市场走势、财经要闻、MPA考核影响、海外股市动态等方面进行分析，提出短期观望的市场策略，并强调了政策导向与市场预期对金融和大宗商品市场的影响。

主要观点

1. 国内市场走势

• 整体表现：上周五（3月10日）A股市场整体震荡，上证综指下跌0.12%，深证成指上涨0.29%。
• 行业分化：29个中信一级行业中涨跌互现，家电、有色金属、轻工制造涨幅居前；国防军工、建筑、交通运输跌幅较大。
• 概念板块：高送转、金控平台、锂电池指数表现较好；粤港澳自贸区、通用航空、生物育种指数表现低迷。
• 成交量：两市成交4176亿元，较上日有所下降。

2. 财经要闻

• 中美贸易战表态：商务部部长钟山表示，中美贸易战不符合两国根本利益，期待与美国商务部长会晤，加强合作、管控分歧。
• MPA考核影响：银行业将面临表外理财纳入MPA后的首次考核，可能引发资金面紧张，部分银行在本月下旬的资金融出意愿降低。
• 去产能重点：中钢协指出，债务处理将成为2017年去产能工作的重点，尤其关注“僵尸企业”处置。

3. MPA考核影响分析

• 考核内容：MPA从资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、外债风险、信贷政策执行7大方面进行考核。
• 核心指标：资本充足率占考核权重的80%，广义信贷增速是影响资本充足率的关键。
• 政策影响：若银行无法达标，可能面临存款准备金利率下调或监管评级下调等惩罚措施。
• 市场影响：MPA考核可能导致部分中小银行表外业务增速放缓，资金面紧张，但整体影响有限。

4. 海外市场综述

• 全球股市多数上涨：周五全球股市多数上涨，美三大股指集体上涨，日经225指数创近15个月收盘新高。
• 美国市场：
  • 道-琼斯指数上涨0.21%，纳指上涨0.39%，标普上涨0.33%。
  • 美联储3月加息概率达93%，6月加息概率达96.8%。
  • 美国2月非农就业数据强劲，料为加息清除障碍。
• 欧洲市场：
  • 泛欧斯托克600指数上涨0.1%，欧洲三大股指多数上涨。
  • 欧洲央行讨论加息可能性，导致欧债收益率上涨，公用事业股承压。
  • 欧洲银行股整体上涨1.8%，至14个月高位。
• 亚太市场：
  • 日经225指数上涨1.48%，创近15个月收盘新高。
  • 韩国综合指数上涨0.3%，台湾加权指数下跌0.32%。
  • 澳大利亚、新西兰股市微涨，香港恒生指数小幅上涨。

关键信息

国内市场

• 上证综指：3212.76，跌0.12%
• 深证成指：10451.01，涨0.29%
• 沪深300：3427.89，涨0.03%
• 中小板指：6718.11，涨0.63%
• 创业板指：1950.01，跌0.20%
• 银行理财业务增速将放缓，尤其表外理财。
• 资金面可能因MPA考核出现紧张，尤其是3月下旬。

大宗商品

• 黄金：1215.90，跌0.79%
• 布伦特原油：55.60，跌0.61%
• LME铜：5779.50，跌1.31%
• LME铝：1884.00，涨0.37%
• CBOT小麦：457.75，跌0.05%
• CBOT玉米：376.00，跌0.53%

MPA考核

• 考核首次纳入表外理财，可能对中小银行影响较大。
• 广义信贷增速是影响资本充足率的关键。
• 部分银行可能面临业务结构调整，但整体影响有限。

去产能重点

• 债务处理成为今年去产能推进的重要方向。
• “僵尸企业”处置主要集中在央企系统，涉及资产规模达3万亿元。
• 2016年已确定345户“僵尸企业”名单，2017年将推进相关处置。

海外市场

• 美国非农数据强劲，支持股市上涨，推动加息预期。
• 欧洲市场因加息预期升温，银行股表现较好。
• 日本股市因日元走软上涨，韩国股市受弹劾案影响震荡。
• 亚太市场整体呈现涨跌分化，资金流向不一。

投资建议

• 短期策略：建议投资者短期观望，静待政策和市场“靴子落地”。
• 市场预期：市场可能面临调整，尤其受MPA考核、美联储加息预期等影响。
• 风险提示：需关注资金面紧张、政策执行力度、债务处理进展等风险因素。

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%。
• 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内。
• 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上。

免责声明

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